西南期货：尿素盘面进入调整 农需迟迟并未集中释放

研报正文

【尿素】

上一交易日，尿素主力合约收跌1.09%，山东临沂持稳至1830(-20)元/吨，基差持稳。短期成本下移以及农需迟迟并未集中释放，盘面进入调整，但后市下半年出口会成为增量需求，叠加后续农需释放盘面或企稳回升，可适当逢低布局多单，继续关注政策变化以及内外盘价差情况。

基本面具体来看，供应端，下国内尿素日产预计维持在20万吨附近;需求方面，农业方面，基于局部麦收开始，农需处于短暂空档期。工业方面，复合肥、三聚氰胺对尿素的需求呈现减弱趋势。同时出口方面需求未形成联动，整体需求方面支撑相对有限;

截至2025年5月28日，中国尿素企业总库存量98.06万吨，较上周增加6.32万吨，环比增加6.89%。

观点：继续回落可择机布局多单。

【PVC】

上一交易日，PVC主力合约收涨0.59%，现货价格持稳(0)元/吨，基差走扩。短期基本面变化不大，跟随宏观情绪波动为主，基本面上供应逐步回升，需求端出口偏好，内需偏弱。供应端，隆众数据显示，本周PVC生产企业产能利用率在80.34%环比增加1.01%，同比减少2.16%;需求端，PVC管型材企业开工率持续低位运行，基本维持在3-4成，目前下游订单情况表现欠佳，采购维持刚需采购为主，软制品开工表现较好;成本利润端，烧碱现货小幅反弹，液氯补贴卖出，动力煤兰炭继续走弱，西北装置利润较可观。

华东地区电石法五型现汇库提在4620-4750元/吨，乙烯法在4800-5050元/吨。

隆众数据统计显示，截至2025年5月29日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数在6天，环比减少6.25%，月底企业发运前期订单及主动降库、在库天数下降。

观点：底部震荡。

尿素 PVC