宝城期货：沪铜基差月差持续收窄 沪镍期价或偏弱运行

研报正文

核心观点

【沪铜】

昨夜铜价冲高，今日震荡回落，持仓量持续上升。上周五以来，铜价开始增仓上行，我们认为是短期宏观氛围回暖推动了铜价上行。产业层面，消费进入淡季，社库去化放缓，基差月差持续收窄。技术层面，短线期价在 5 月高点有一定压力，冲高回落，可持续关注该位置多空博弈。

【沪铝】

今日铝价偏弱震荡，主力期价跌破 2 万关口，持仓量小幅上升。近期宏观氛围回暖。产业层面，上游电解铝厂利润较高，盘面套保压力较大，给予铝价压力;下游需求较好，电解铝社库持续去化，月差震荡走强。铸造铝合金今日上市，短期可能会有套利资金介入，使铝价承压。宏观氛围较好，叠加产业强现实或使期价震荡企稳。可关注月差正套。

【沪镍】

今日镍价震荡运行，主力期价围绕 12.15 万一线窄幅震荡，持仓量小幅上市。宏观氛围回暖，利好镍价。产业层面，上游矿端偏紧，下游需求偏弱，国内镍库存高位去化，海外持续上升。技术上，镍价在跌破 12.2 万关口，期价或偏弱运行。

1. 产业动态

铜

6 月 10 日 Mysteel 报道，中国中矿资源集团(Sinomine Resource Group)表示，由于全球冶炼产能迅速扩张导致铜精矿短缺，其位于纳米比亚的 Tsumeb 工厂已暂停铜冶炼作业。

该冶炼厂每年可处理 24 万吨铜精矿，此前曾处理过来自智利、秘鲁和保加利亚等国的金属。近年来，全球铜冶炼产能迅速扩张，超过了该金属的产量。铜的需求因在包括电动汽车在内的可再生能源技术中的应用而得到提振。Tsumeb 冶炼厂首席执行官 Loggan Lou 表示：“这导致了铜精矿的短缺，给包括 Tsumeb 在内的全球冶炼厂带来了压力。”

2024 年，中矿资源集团从 Dundee Precious Metals 公司收购了 Tsumeb 冶炼厂，这是世界上少数几家能够处理含砷和含铅铜精矿的工厂之一。

中矿资源集团计划升级冶炼厂，探索增加锗和锌冶炼生产线，以实现多种关键金属和矿物的商业化生产。

铝

6 月 10 日，铸造铝合金期货 10 日在上海期货交易所挂牌上市，最近月合约 AD2511 开盘报 19400 元/吨，较挂牌基准价 18365 元/吨上涨 1035 元。

新华财经报道，中国有色金属工业协会会长葛红林表示，2024 年，我国再生铜铝铅锌产量达 1915 万吨，占十种有色金属产量的 24%，减少二氧化碳排放 1.7 亿吨，其中再生铝产量已突破 1000 万吨，碳减排贡献率超过 85%。

6 月 9 日，上期所发布铸造铝合金期货合约上市挂牌基准价：AD2511、 AD2512、AD2601、AD2602、AD2603、AD2604、AD2605 合约的挂牌基准价为 18365 元/吨。

镍

6 月 10 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2507 合约。金川电解主流升贴水+2400 元/吨，价格 123970 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水+700 元/吨，价格 122270 元/吨;挪威镍主流升贴水+2750 元/吨，价格 124320 元/吨;镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 120670 元/吨。

2. 相关图表

沪铜 沪铝 沪镍