华融融达期货：市场僵持观望情绪较浓 尿素交投气氛略显清淡

研报正文

【市场动态】

1、周末至今，国内尿素现货补跌。场内需求跟进有限，下游复合肥进入扫尾阶段消化库存中，对原料尿素采购偏弱，个别低价收单有所好转，而供应端则处于相对高位，供需失衡局面难改。目前市场僵持观望情绪较浓，交投气氛略显清淡，日内期现价格均跌破1700元/吨。

2、品种总持仓331303手，增加26611手。仓单6053张，减少16张。

【基本面分析】

1、主产地供给出现收缩、环渤海港口库存持续下降，6月中下旬动力煤市场供需关系将继续改善，但由于电煤日耗尚处于提升阶段，全社会库存仍将处于高位水平，叠加自燃、资金压力下部分卖方存在持续出货的意愿，因此动力煤市场多空力量或延续当前基本平衡的状态，价格仍难有方向性趋势。

2、近期新增4家企业装置停车，停车企业恢复2家(装置)企业，产量小幅下降，未来短期内1家装置计划停车，2-4家停车装置恢复生产，考虑到短停故障，产量小幅减少概率较大。近期集港不集中，下游接货也较为谨慎，兑现前期订单为主，复合肥方面，河北、安徽季节补仓，但河南、山东收尾，整体负荷趋势预计下滑为主，梅雨季到来，板材消费不佳，三胺利润进一步恶化，开工率走低。尿素流向减少，叠加出口货源锁死，尿素企业总库存量 103.54万吨，周环比增加5.48万吨，虽然后市下游有集港预期，但部分企业出口订单偏少以及国内需求不温不火，库存或保持小幅增长趋势。

3、多头主流逻辑：北方玉米备肥启动预期增强，盘面绝对估值偏低。空头主流逻辑：日产高位稳定，工业需求疲软。

【总结】

1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1)北方玉米备肥启动预期增强 2)工业需求疲软 3)日产高位稳定

尿素