金瑞期货：焦煤价格短期弱势运行 工业硅维持底部宽幅震荡

研报正文

【焦煤】

6月9日周一夜盘，焦煤Jm2509收跌2.43%至762元/吨，领跌黑色。

最近一周国内炼焦煤矿山连续第三周减产，双焦总库存去化加速，碳元素总量矛盾有所缓和。

但是，近两周双焦结构矛盾上升，即下游主动去库，上游被动垒库，倒逼矿山减产，碳元素负反馈矛盾处于从总量到结构的深化阶段。

估值方面，当前唐山蒙5#精煤仓单758元/吨，Jm2509升水0.6%。

我们认为，当前钢需淡季和铁水减产预期将压制盘面，预计短期焦煤弱势运行。

投资策略：择机做空

风险提示：钢需超预期增长，炼焦煤供应大幅收紧，政策风险

【工业硅】

上一交易日工业硅主力合约2507收涨2.33%至7475元/吨，主力合约持仓17.77万手，日增仓16471手。

现货方面，广州/佛山421报价09合约+950元/吨，现货升水盘面（替代交割品421品质升水800元/吨），仓单持续注销，盘面估值相对现货偏低，盘面价格出现向上回调。

成本面，当前价格处于工业硅新疆头部企业完全成本（7400-7700元/吨）下方，现金成本（6500-6800元/吨）上方，近期焦煤价格止跌企稳，底部自备电厂生产企业成本趋稳，市场信心缓和，空头继续下探的信心不足。

但需注意，工业硅基本面难言乐观， 行业库存测算（社库+厂库+下游库）高达100万吨。

六月仅给少量西南复产预期，有望去库1万吨，但去库量级对基本面改善有限，工业硅反弹缺乏基本面驱动，资金博弈剧烈，预计价格底部宽幅震荡，主力合约核心价格区间【6800,7700】元/吨。

投资策略：逢高沽空

风险提示：近期资金博弈加剧，盘面波动剧烈

【碳酸锂】

上一交易日碳酸锂主力合约收涨-0.16%至60700元/吨，持仓21.27万手，日增仓-5727手。

上一交易日现货价格小幅上涨50元/吨，SMM电池级碳酸锂均价6.025万元/吨；工业级碳酸锂均价5.865万元/吨。

SMM锂辉石精矿CIF价格628美元/吨，澳洲精矿CIF价格607.5美元/吨，非洲精矿CIF价格580美元/吨。

供给锂盐厂开工修复，但进口量回落，需求持稳，六月供需预计小幅累库。

冶炼企业开工上升，对矿石需求增加，六月有望见到矿价止跌，港口精矿库存进一步下降。

价格方面，在初级需求未明显增加的情况下，盐湖爬产、冶炼提产，近月供给压力较大，缺乏向上驱动，预计锂价呈弱势震荡运行，价格主要区间【57000,63000】元/吨。

投资策略：反弹沽空

风险提示：2507合约虚实比偏高

焦煤 工业硅 碳酸锂