广发期货：粕类：中美贸易磋商中 盘面偏强运行

研报正文

【现货市场】

豆粕：6月10日，国内豆粕现货市场价格涨跌互现，其中天津市场2940元/吨， 涨20元/吨，山东市场2850元/吨，持稳，江苏市场2830元/吨，跌10元/吨，广东市场2840元/吨，持稳。成交方面，全国主要油厂豆粕成交9.86万吨，较前一交易日减6.07万吨，其中现货成交8.26万吨，较前一交易日减4.27万吨，远月基差成交1.60万吨，较前一交易日减1.80万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为65.03%，较前一日上升1.49%。

菜粕：6月10日，全国主要油厂菜粕成交2800吨。全国菜粕市场价格涨10-20元/吨，基差报价调整。开机方面，全国19家菜籽压榨厂开机率为20%。

【基本面消息】

美国农业部(USDA)周度作物生长报告：截至2025年6月8日当周，美国大豆优良率为68%，一如市场预期，前一周为67%，上年同期为72%;截至当周，美国大豆种植率为90%，低于市场预期的91%，此前一周为84%，去年同期为86%，五年均值为88%;截至当周，美国大豆出苗率为75%，上一周为63%，上年同期为68%，五年均值为72%。

美国农业部压榨周报：截至2025年6月6日当周，美国大豆压榨利润为每蒲1.92美元，比一周前减少9%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。

美国农业部周度出口检验报告：截至2025年6月5日当周，美国大豆出口检验量为547040吨，此前市场预估为15.5-40万吨，前一周修正后301459吨，初值为268343吨。上周美国对中国(大陆地区)没有出口大豆，因为所有对华销售的大豆已经装船。之前一周出口6.5万吨大豆。

巴西对外贸易秘书处(Secex)：巴西6月第一周出口大豆3036256.61吨，日均出口量为607251.32吨，较上年6月全月的日均出口量697980.60吨减少13%。上年6月全月出口量为13959612.09吨。

中国海关总署：中国5月大豆进口量为1391.8万吨，创下历史新高水平;1-5月大豆进口量为3,710.8万吨，较去年同期的3,736.8万吨下滑0.7%。

【行情展望】

中美伦敦举行经贸会谈，市场对中美贸易关系有缓和预期，美豆支撑增强。但新作整体种植进度偏快，减产预估能否顺利兑现依旧存疑，短期有天气话题炒作，但空间预计不大。国内大豆到港量、大豆库存、豆粕库存继续快速回升，基差持续弱势，但美豆上涨、巴西升贴水反弹，从成本端支撑国内豆粕走势。预计阶段性连粕及郑粕继续震荡偏强，但谨慎追多。

豆粕 菜籽粕