华宝期货：煤焦供需均高位小幅下滑 短期市场情绪回暖

研报正文

【逻辑】

近期煤焦价格整体呈现触底反弹走势，主要是前期价格跌幅较大，空头止盈、估值修复叠加外贸形势好转等因素推动价格走强，但基本面暂无明显改善，价格反弹依然承压。现货端，港口焦炭出库报价小幅回升，产地价格第3轮调降后暂稳运行，自5月中旬至此3轮累计下跌170-185元/吨;焦煤价格同样保持弱稳运行，尚未有反弹表现。

近期随着煤价反弹，市场关于供应收缩的消息不断，国内煤矿生产延续小幅下滑趋势，但尚未出现大面积停减产，暂无法改变上游累库现状。523座炼焦煤样本矿山原煤日产189.9万吨，环比减少1.8万吨，同比下降7.8万吨;煤矿端原煤库存670.8万吨，环比增加29.7万吨，同比增加335.7万吨;精煤库存480.7万吨，环比增加7.7万吨，同比增加204万吨。煤焦需求延续小幅回落走势，但下降速度偏缓，上周钢厂日均铁水产量降至241.8万吨，环比上周减少0.11万吨，同比去年增加6.05万吨。钢厂整体盈利率小幅收窄，引导开工下滑，总体上对冲了煤矿近期的减产行为，基本面上给与煤价反弹的驱动仍显不足。

【观点】

短期市场情绪回暖，对煤价有一定支撑。但基本面上，煤焦供需均高位小幅下滑，库存压力仍较大，反弹需谨慎对待。

【后期关注/风险因素】

关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。

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