新世纪期货：铁矿石基本面供需逐步宽松 玻璃旺季向淡季过度

研报正文

【铁矿石】

本期全球铁矿石发运总量环比回升，主流矿山发运量保持平稳回升态势，需求端铁水产量环比回落 0.19 万吨至241.61 万吨，连续五周下行，基本面供需逐步宽松。

铁矿港口库存仍旧在去库，说明当前240 的高铁水仍旧能驱动港口去库，关注后续铁水持续回落状况。当前螺矿比和焦矿比已经处于历史较低水平，铁矿在黑色板块中估值相对偏高，需求进入季节性淡季，若铁水破 240 万吨，铁矿后期将承压下跌。策略上，前期空单建议继续持有，情绪性反弹可酌情加仓。

【煤焦】

部分煤矿因完成月度生产任务而停产或减产，但炼焦煤整体高供应弱需求格局难以缓解。焦煤产量高位，下游补库动力不足，523 家样本矿山原煤库存处于历年新高，随着铁水产量下滑以及焦煤供应的持续增加，基本面难言好转。

焦炭方面，随着焦煤价格下跌，焦企入炉煤成本下降，多数企业保持在盈利状态，钢厂对焦企开启第三轮提降，焦企利润将收缩。随着各地高温梅雨季到来，下游需求转弱，钢厂控量现象增加，焦企库存压力增加，焦炭综合库存整体环比增加。焦炭供应过剩的格局未改，煤焦整体跟随成材走势为主。

【玻璃】

玻璃基本面无实质性利好，近期玻璃现货价格端延续偏弱走势。产线上，点火及放水并存，整体日熔量上近期小幅下滑至15.57 万吨。梅雨季来临，需求存转弱预期，华南产销相对平衡，其余三地产销维持90%以上。全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加209.2 万重箱，整体库存仍位于近两年同期高位，库存压力大。

长期看，房地产行业整体仍处于调整周期，房屋竣工面积回落 28.2%，同比下降较多，玻璃需求难以大幅回升。短期产线冷修小作文较多，旺季向淡季过度，基本面缺乏推涨动力，关注下游需求恢复情况。

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