宝城期货：橡胶利多消化推涨意愿减弱 甲醇内外供应压力减弱

研报正文

核心观点

 【橡胶】

本周一国内沪胶期货 2505 合约呈现缩量减仓，震荡偏弱，略微下跌的走势，盘中期价重心略微下移至18480 元/吨一线运行。收盘时期价略微下跌 0.05%至 18480 元/吨。1-5 月差贴水幅度小幅收敛至 275 元/吨。

随着国内两会结束，前期宏观预期陆续兑现，利多消化导致资金推涨意愿减弱。不过产业利多因子存在，国内产区陆续迎来停割季，叠加泰国南部地区遭遇洪水导致割胶受阻，供应预期回落。在多空分歧的背景下，预计后市沪胶期货2505 合约或维持震荡偏弱的走势。

 【甲醇】

本周一国内甲醇期货 2505 合约呈现缩量增仓，高位震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高上涨至2624 元/吨一线，最低下探至 2602 元/吨，收盘时略微收低 0.08%至2619 元/吨。1-5 月差贴水幅度小幅收敛至 12 元/吨。

随着国内西南地区冬季限气预期增强，叠加海外伊朗冬季限气，内外供应压力减弱。在偏多因素支撑下，预计后市甲醇期货 2501 合约或维持高位震荡整理的走势。

【原油】

本周一国内原油期货 2502 合约呈现放量增仓，震荡上行，小幅收涨的态势，期价最高涨至 548.8 元/桶，最低下跌至540.8元/桶，收盘时期价小幅收涨 1.84%至 546.9 元/桶。

为了提振中短期国际原油期货价格低迷态势，2024 年 12 月初，OPEC+会议结果决定再次推迟一系列增产计划，即 2023 年 4 月宣布的每日165 万桶的额外自愿减产延长至 2026 年 12 月底。在偏多氛围支撑下。预计后市国内原油期货 2502 合约或维持震荡偏强的走势。

1. 产业动态

 橡胶

 截至 2024 年 12 月 6 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为25.10万吨，较上期增加 0.88 万吨，增幅 3.63%。天然橡胶青岛保税区区内库存为5.48 万吨，较上期增加 0.29 万吨，增幅 5.62%。二者库存合计达30.58万吨，周环比小幅增加 1.17 万吨，维持低位运行。

 截止 2024 年 12 月 13 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为57.20%，周环比小幅减少 1.70 个百分点，同比小幅减少 2.40 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 79.10%，周环比略微回升 0.10 个百分点，同比大幅增加6.70个百分点。

 2024 年 11 月，我国汽车产销量分别为 343.7 万辆和331.6 万辆，环比分别增长 14.7%和 8.6%，同比分别增长 11.1%和 11.7%，当月产销量保持稳步增长。11 月汽车市场热度延续，以旧换新政策效果继续显现，购车需求进一步释放。1 至 11 月，我国汽车产销量分别达 2790.3 万辆和2794 万辆，同比分别增长 2.9%和 3.7%。

 2024 年 11 月份，我国重卡销量 7.1 万辆左右，环比10 月份上涨7%，相比上年同期的 7.11 万辆基本持平。7.1 万辆放在最近八年来看，高于2022年11月和 2021 年 11 月，持平 2023 年 11 月，低于其他年份的11 月份销量。累计来看，2024 年 1-11 月我国重卡销售各类车型约 82 万辆，同比降幅约为5%。

 甲醇

 截至 2024 年 12 月 13 日当周，国内甲醇平均开工率维持在81.13%，周环比略微回升 0.23%，月环比小幅回升 1.09%，较去年同期小幅增长11.43%。

同期我国甲醇周度产量均值达 189.15 万吨，周环比小幅增加1.37 万吨，月环比小幅增加 2.74 万吨，较去年同期 165.25 万吨，大幅增加23.90 万吨。

 截止 2024 年 12 月 13 日当周，国内甲醛开工率维持在27.65%，周环比略微下降 0.27%。同时二甲醚方面，开工率维持在 10.57%，周环比小幅下滑1.17%。醋酸开工率维持在 96.97%，周环比略微下滑 0.59%。

MTBE 开工率维持在52.32%，周环比略微减少 0.00%。截止 2024 年 12 月 13 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 83.65%，周环比略微增加 0.04 个百分点。其中外采甲醇的 MTO 装置产能约 790.5 万吨，平均负荷 80.4%，较上周下降2.66 个百分点。截止 2024 年 12 月 13 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-397 元/吨，周环比小幅回落 157 元/吨。

 截止 2024 年 12 月 13 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 93.17 万吨，周环比大幅回落 10.46 万吨，月环比大幅减少10.08 万吨，较去年同期大幅增加 25.27 万吨。其中华东港口甲醇库存达63.47 万吨，周环比大幅减少 8.20 万吨，华南港口甲醇库存达 29.70 万吨，周环比小幅减少2.26万吨。截至 2024 年 12 月 12 日当周，我国内陆甲醇库存合计达37.64万吨，周环比略微增加 0.10 万吨，月环比小幅减少 1.41 万吨，较年初小幅减少5.59万吨，较去年同期的 44.35 万吨，大幅减少 6.71 万吨。

 原油

 截止 2024 年 12 月 6 日当周，美国石油活跃钻井平台数量为482 座，周环比小幅回升 5 座，较去年同期回落 22 座。美国原油日均产量1350 万桶，周环比增加 0 万桶/日，同比增加 30 万桶/日。

 截至 2024 年 12 月 6 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达 4.21950 亿桶，周环比小幅减少 142.5 万桶，较去年同期大幅减少1882.3万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2289.4 万桶，周环比大幅减少129.8 万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 3.9253 亿桶，周环比小幅增加72.4 万桶。美国炼厂开工率维持在 92.40%，周环比小幅回落0.9 个百分点，月环比小幅增加 1.0%，同比小幅上涨 2.20%。

 截至 2024 年 12 月 10 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在190112张，周环比大幅减少 11352 张，较 11 月均值 194316 张大幅减少4204张，降幅达 2.16%。与此同时，截至 2024 年 12 月 10 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均维持在 169728 张，周环比小幅增加 5505 张，较11 月均值120366张大幅增加 49362 张，增幅达 41.01%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸周环比大幅减少，而 Brent 原油期货市场的净多头寸周环比则大幅增加。

2. 现货价格表

  3. 相关图表

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