冠通期货：基本面尚未有明显好转 尿素盘面反弹行情或难持续

研报正文

【策略分析】

今日(6月17日)尿素盘面继续反弹近 4%,上游工厂价格均有不同幅度的上调，市场情绪被连日反弹的期货价格提涨，下游成交气氛也随之转好。本周上涨同样收到 伊以冲突的影响，国际尿素供应扰动预期刺激国内价格上涨，基本面来看，供 给端日产数据维持在 20 万吨以上水平，目前中长期维持窄幅波动，对行情上方 持续形成压制，需求端，农需备肥好转，东北玉米追肥即将展开，华北地区农 需仍在等待启动，预计下月将逐步展开；复合肥工厂方面，目前工厂开工负荷 下降，且厂内成品库存去化受阻，终端走货不畅，且秋季肥进度缓慢，对原料尿素端需求承接力度疲弱。上周库存数据显示厂内库存继续增加，除需求疲弱 外，出口订单企业主动累库，待月底逐渐出口货物释放后，厂内库存压力将缓 解。

综合来看，尿素基本面依然宽松，本次反弹主要系价格低位下贸易商拿货 增加，且以伊冲突刺激能化板块的走强，多属市场情绪主导而基本面尚未明显有好转，盘面反弹或难形成持续性看涨行情，但后续农需即将启动，出口也将缓解供应压力，上下空间或将有限。

 【期现行情】 

期货方面：尿素主力 2509 合约 1730 元/吨高开高走，最终收于 1774 元/吨， 收成一根阳线，涨跌 3.99%，持仓量 285825 手（+6801 手）。前二十名主力持仓 席位来看，多头+6383 手，空头-8785 手。其中，国泰君安净多单增加 4697 手、 中泰期货净多单减少 5624 手；方正中期净空单减少 7504 手，海通期货净空单减 少 2377 手。

2025年6月17日，尿素仓单数量5810张，环比上个交易日-112张，其中安阳万庄-82张，辽宁化肥-30张。

现货方面：上游工厂价格均有不同幅度的上调，市场情绪被连日反弹的期货 价格提涨，下游成交气氛也随之转好。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出 厂价格范围多在 1740-1770 元/吨，多较昨日上涨 30-50 元/吨。

【基本面跟踪】 

基差方面：今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价反弹；以山东地区为基 准，基差环比上个交易日走弱，9 月合约基差 16 吨（-11 元/吨）。

供应数据：根据肥易通数据，2025 年 6 月 17 日，全国尿素日产量 20.25 万 吨，较昨日持平。

尿素