光大期货：尿素市场逐渐回归理性 纯碱供需失衡不断深化

研报正文

一、研究观点

【尿素】

周四尿素期货价格继续上涨受阻，主力合约全天偏弱震荡，收盘价1780元/吨，微幅下跌0.22%。现货市场走势分化，局部地区仍有小幅上涨，另有部分地区稳定或小幅回落。山东、河南地区市场价格昨日分别继续上涨至1840元/吨、1830元/吨，江苏地区市场价格小幅回落10元/吨。

基本面来看，尿素供应水平继续回落，昨日行业日产量20万吨，日环比下降0.13万吨。需求端跟进力度进一步放缓，昨日主流地区产销率回落至低位，多数位于5%~70%区间波动。另外，国际市场对国内情绪扰动力度逐渐减弱，尿素期货市场情绪逐渐回归理性。考虑到国内仍有追肥及出口作为支撑，短线盘面下跌空间或有限，建议以震荡思路对待。继续关注全球局势及国际尿素价格、国内需求跟进力度。

【纯碱】

周四纯碱期货价格坚挺震荡，主力09合约收盘价1176元/吨，微幅上涨0.68%。现货市场报价基本稳定，贸易商环节报价跟随盘面波动。昨日沙河及周边地区重碱贸易自提价格1213元/吨，日环比涨1元/吨。

基本面来看，本周纯碱行业开工率提升1.68 个百分点，周度产量提升1.97%。但由于下游玻璃行业产能下降，且中下游对原料囤货意愿不足，纯碱企业持续累库，本周企业库存增幅2.4%。

整体来看，本周纯碱基本面数据变化对市场稍显利空，市场暂无新增利好驱动且长期供需失衡状态将不断深化。预计短期期货盘面仍以底部震荡趋势为主，若受相关商品走势反弹带动而回暖，仍可考虑布局长线空单。关注国内商品市场整体情绪、下游产能变化。

【玻璃】

周四玻璃期货价格偏强震荡，主力09合约收盘价998元/吨，涨幅1.84%。现货市场继续走弱，昨日国内浮法玻璃市场均价1181元/吨，日环比继续跌2元/吨。

基本面来看，昨日玻璃行业日熔量稳定在15.54万吨，但受制于需求跟进力度不足，产业对后市信心依旧不足，昨日主流地区产销率回落至70～90%区间，仅沙河地区成交较好。好的方面在于近两日期货市场情绪略有回暖，产业悲观情绪稍有缓解，后续关注产业心态变化及下游对原片的采购跟进情况。在市场出现新增驱动以前，预计玻璃期货价格仍以震荡趋势为主，关注玻璃产线变化、现货成交情况及商品市场整体情绪。

二、市场信息

尿素

1、郑商所数据：6 月 19 日尿素期货仓单 3881 张，较上一交易日-484 张，有效预报 0 张。

2、隆众数据：6 月 19 日尿素行业日产 20.00 万吨，较上一工作日减少 0.13 万吨，较去年同期增加 2.09 万吨;行业开工 86.39%，较去年同期 82.72%回升 3.67 个百分点。

3、6 月 19 日国内各地区小颗粒尿素现货价格(隆众;元/吨)：山东 1840，+10;河南 1830， +10;河北 1830，持平;安徽 1840，持平;江苏 1840，-10;山西 1730，持平。

4、隆众数据：截至 6 月 18 日国内尿素企业库存 113.60 万吨，较上周-4.11 万吨，-3.49%。

纯碱 & 玻璃

1、郑商所数据：6 月 19 日纯碱期货仓单数量 4213 张，较上一交易日-2120 张，有效预报量 476 张;玻璃期货仓单数量 877 张，较上一交易日无变化。

2、6 月 19 日纯碱现货价(隆众;元/吨)：华北轻碱 1320，重碱 1400;华中轻碱 1230，重碱 1350;华东轻碱 1250;重碱 1350;华南轻碱 1450，重碱 1500;西南轻碱 1300，重碱 1350;西北轻碱 1000，重碱 1000，日环比均持平。

3、隆众数据：截至 6 月 19 日的一周，纯碱行业产能利用率 86.57%，周+1.68 个百分点;纯碱产量 75.47 万吨，周+ 1.46 万吨，+1.97%。

4、隆众数据：截至 6 月 19 日纯碱厂家总库存 172.67 万吨，较周一+1.72 万吨，+1.01%;较上周+4.04 万吨，+2.40%。

5、隆众数据：6 月 19 日浮法玻璃市场均价 1181 元/吨，日环比-2 元/吨;行业日产量 15.54 万吨，日环比持平。

三、图表分析

玻璃 纯碱 尿素