中信建投期货：供应压力显现 沪锌承压运行

研报正文

一、观点与策略

夜沪铅偏强震荡。消息面上，市场传言下游某大型企业调降开工，市场情绪低迷。基本面来看，供应端，原生炼厂减复产并存，增减相抵之后，供应影响边际减弱。再生端，环保管控叠加原料价格依旧高位，短时再生铅锭提产预期不强，炼厂持续亏损短时成本支撑依旧有效。需求端，蓄企接货仍以长单接货为主，散单采购维持刚需。

总体来看，国内基本面变化不大，铅价上行仍需消费端显著改善，关注再生铅放量对铅价影响。

操作上，沪铅震荡思路对待，主力合约运行区间 16500-17500 元/吨附近。

【沪锌】

隔夜沪锌偏弱震荡。宏观面，受伊以冲突影响，市场避险情绪升温，金属普遍承压。基本面看，供应端，原料方面，月内国内加工费环比小幅上涨，当前国内矿山 6 月之后开工稳定。供应端，据百川盈孚统计，部分产线持续出量，叠加此前检修炼厂复产，供应面对锌价造成压力。需求端，淡季需求缩量，下游原料库存维持尚可，昨日社库小幅累积，升水持续下滑。

整体来看，累库局面下锌价上行动力不足，锌价承压运行为主。

操作上，沪锌反弹沽空，主力合约运行区间 21500-22500 元/吨附近。

二、铅锌行情信息

三、铅锌相关图表

(来源：中信建投期货)

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