东方汇金期货：原油保持高位运行 玉米期价延续偏强震荡

研报正文

【原油】

6月18日美联储公布利率决议，维持联邦基金利率区间在4.25%-4.50%。

维持IEA最新发布，将2025年平均石油需求增长预期下调至72万桶/日（之前预估为74万桶/日），将2026年平均石油需求增长预期下调至74万桶/日（之前预估为76万桶/日）。

除非出现重大中断，否则到2030年，石油市场预计仍将有充足的供应。

根据美国石油协会（API）数据，美国至6月13日当周API汽油库存减少20.2万桶，预期增加22.3万桶，前值为增加296.9万桶；当周API精炼油库存增加31.8万桶，预期减少13.3万桶，前值为增加371.2万桶；当周API库欣原油库存减少78.1万桶，前值为减少72.8万桶。

特朗普：将暂缓对俄罗斯实施制裁，以期达成协议。

6月16日讯，伊以冲突升级，引发市场对原油供给的担忧，但造成的破坏有限，伊朗原油供应暂未受到影响。

6月12日，摩根大通维持2025年剩余时间油价在60美元至65美元区间的基本预期，2026年油价预计为60美元，但表示某些最坏情况可能导致油价飙升至上述水平的两倍。

EIA报告，06月06日当周美国原油出口减少62.1万桶/日至328.6万桶/日；当周美国国内原油产量增加2.0万桶至1342.8万桶/日；除却战略储备的商业原油库存减少364.4万桶至4.32亿桶，降幅0.84%；美国原油产品四周平均供应量为1989.1万桶/日，较去年同期增加0.53%；06月06日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加23.7万桶至4.021亿桶，增幅0.06%；06月06日当周美国除却战略储备的商业原油进口617.6万桶/日，较前一周减少17.0万桶/日。

6月12日，在特朗普表示对达成伊核协议信心减弱，以及伊朗方面警告可能打击美军基地之际，美国通知美国在中东的人员部分撤离，引发地缘风险升级担忧。

6月9日讯，摩根士丹利的数据显示，欧佩克+近期的石油增产计划尚未转化为实际的大幅增产。欧洲央行的经济预测假设2025年油价为66.7美元/桶，2026年油价为62.8美元/桶，2027年油价为64.2美元/桶。

假设2025年欧元兑美元EUR/USD汇率为1.11，假设2026年和2027年的汇率为1.13。

沙特拟推动欧佩克+在8、9月继续增产至少41.1万桶/日的石油，以此巩固其份额。

【玉米】

6月19日，生意社玉米基准价为2335.71元/吨，与本月初(2294.29元/吨)相比，上涨了1.81%。

据中国海关数据显示：2025年4月我国进口玉米18万吨，环比增长125.53%，同比减幅84.51%。4月进口巴西玉米约14.86万吨，环比增长98.8%，同比减少67.13%;进口俄罗斯玉米1.25万吨，环比增加6922.5%，同比增加44.58%。2025年1-4月我国累计进口玉米44万吨，同比减幅95.1%。其中，从巴西进口玉米25万吨，占比56.5%;俄罗斯进口6.3万吨，占比14.3%;乌克兰进口5.9万吨，占比13.4%;缅甸进口5.2万吨，占比11.8%。

据Mysteel农产品调研显示，截至2025年6月6日，北方四港玉米库存共计305.9万吨，周环比减少25.2万吨；当周北方四港下海量共计58万吨，周环比减少7.70万吨。截至2025年6月6日，广东港内贸玉米库存共计101.6万吨，较上周减少13.30万吨；外贸库存0.3万吨，较上周持平；进口高粱44万吨，较上周增加12.50万吨；进口大麦35.8万吨，较上周增加0.10万吨。

据美国农业部USDA发布的6月供需报告，美国2025/2026年度玉米产量预期158.2亿蒲式耳，5月预期为158.2亿蒲式耳，环比持平；美国2025/2026年度玉米期末库存预期17.5亿蒲式耳，5月预期为18亿蒲式耳，环比减少0.5亿蒲式耳。

据美国农业部（USDA）公布的出口销售报告，截至2025年6月5日当周，2024/25年度美国玉米净销量为791,300吨，较上周减少16%，较四周均值减少33%。

美国农业部出口检验报告显示，据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至6月12日当周，美国玉米出口检验量为167.30万吨，上周修正后为172.89万吨，2024/25年度美国玉米出口检验累计总量为5204.76万吨，上一年度同期4051.50万吨。

巴西外贸秘书处（Secex）公布的统计数据显示，6月份前两周巴西玉米出口同比大幅降低。6月1-13日，巴西玉米出口量为67,091吨，去年6月份全月为850,893吨。6月份迄今玉米出口金额达到2680万美元，2024年6月全月为1.7亿美元。6月份玉米出口均价为399.9美元/吨，比去年同期的200.6美元/吨上涨99.4%。

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