宏源期货：聚酯工厂减产利空市场心态 PTA成本端支撑转弱

研报正文

装置信息

西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启。

【重要资讯】

国际原油回顾：伊朗表示会议初步通过封锁霍尔木兹海峡的决定后，无后续动作跟进，整体表现温和，日内油价持续回吐涨幅。近期原油价格大幅波动影响PX走势，需求的弱势也不容忽视。月底仍有一部分检修计划，基本面情况好于PTA，刚需支撑有效。不过从PX中期的供需格局上看，未来几个月 PX仍然是去库存的节奏。

日后PX效益能否继续向上，则取决于是否有更多的预期外因素支撑。6月23 日PX CFR中国价格为899美元/吨，地缘政治关系紧张局面延续，油市维持高位运行，进而成本支撑仍存。听闻国内一大PX供应商削减7月合约量，进而供需紧张预期延续，场内观望博弈情绪明显。

原油高开低走，PTA行情冲高回落。午后传闻华东某PX企业可能减少7月长约供应量，暂无官宣消息，午后PTA行情一度反弹。地缘局势升级中，仍然利好原油，近期成本端带来的支撑使得PTA逐步恢复到一季度的水平。

虽然多数聚酯产品理论生产亏损，但已经官宣的聚酯装置检修计划有限，预估刚需偏稳。PTA货少利好延续，主力供应商挺市，利好市场心态。从产业链利润来看，成本端的强势驱动促使产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜。短期来看，地缘冲突引发的成本波动仍是聚酯产业链走势的核心主导因素，预计市场将维持震荡偏强格局。

聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6250-6330元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。盘中原油行情下跌，部分聚酯工厂减产利空市场心态，预估PTA行情下跌，瓶片成本端支撑转弱。近期瓶片供应端或有所下降，远期货源或有收紧预期。下游终端刚需小单补库，市场心态谨慎。

【交易策略】

PTA跟随原油波动，TA2509合约以5012元/吨(0.08%)收盘，日内成交量144万手;PX受原油影响较大，PX2509合约以7126元/吨(0%)收盘，日内成交量34.96万手;PR跟随成本运行，2509合约以6208元/吨(0.06%)收盘，日内成交量5.92万手。

隔夜原油市场，美国周末加入以色列攻击伊朗核设施的行动引发了供应担忧，国际油价盘中跃升至1月份以来的最高水平，然而伊朗报复无力，欧美原油期货尾盘不到两小时下跌7%。聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX偏弱运行，PTA偏弱运行，PR震荡运行。

PTA 瓶片