宁证期货：甲醇企业竞拍成交尚可 纯碱期价短期震荡运行

研报正文

【甲醇】

江苏太仓甲醇市场价2765元/吨，上升115元/吨;中国甲醇港口样本库存67.05万吨，周上升14.34%;甲醇样本生产企业库存34.16万吨，周减少2.58万吨;样本企业订单待发24.07万吨，周下降3.31万吨;甲醇开工88.65%，周上升0.76%;下游总产能利用率75.73%，周下降0.41%。

评：成本端煤炭价格预期较稳，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求较稳，本周进口到货有所增量，港口累库。内地甲醇市场偏弱，企业竞拍成交尚可，港口甲醇市场基差大幅走强，整体商谈成交一般。预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2450一线，建议空单谨慎持有。

【纯碱】

全国重质纯碱主流价1321元/吨，震荡下行趋势;纯碱周度产量75.37万吨，环比+1.84%;纯碱厂家总库存176.7万吨，周上升2.33万吨;浮法玻璃开工率75.34%，周度-0.08%;全国浮法玻璃均价1176元/吨，环比上日-4元/吨;全国浮法玻璃样本企业总库存6921.6万重箱，环比下降0.96%。

评：浮法玻璃开工较稳，库存小幅上升，多数中下游拿货维持刚需为主，适量备货，多数原片企业库存压力仍存。国内纯碱市场延续弱势，企业新订单接收一般，库存小幅增加，下游需求不温不火，拿货情绪不积极。预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1215一线，建议观望或反弹短线做空。

【白银】

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌6.74个基点报3.711%，3年期美债收益率跌6.72个基点报3.681%，5年期美债收益率跌5.13个基点报3.794%，10年期美债收益率跌5.09个基点报4.240%，30年期美债收益率跌3.19个基点报4.799%。

评：美债收益率持续下行，市场在走降息预期行情。鲍威尔讲话已经有所松动，表明如果通胀可控，不排除提前降息，美联储降息预期增加，中东战争结束，白银上涨动能将增加。白银震荡偏多，关注降息预期是否进一步强化。

【黄金】

美国财政部宣布与G7盟国达成协议，将使美国企业免受部分国家征收的税收的影响。作为交换，特朗普政府将从“大而美”税改法案中剔除“899报复税条款”。美国5月耐用品订单初值环比增长16.4%，创2014年7月以来最大增幅，远超预期值8.5%，前值为下降6.6%。

评：美国与G7达成一致，美国经济数据走强，市场对美元再度恢复一定信心。美元走强，施压黄金。黄金中期震荡格局并未改变，但进一步上涨动能减弱。黄金白银或走分化行情，资金或将关注白银的投资机会。

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