建信期货：资金博弈改善为主导驱动力 多晶硅或延续偏强运行

研报正文

一、行情回顾与展望

市场表现：多晶硅主力合约价格尾盘减仓大幅拉涨。PS2508 收盘价33315元/吨,涨幅 6.01%，成交量 294743 手，持仓量 69062 手，净减8070 手。

后市展望：多晶硅 N 型复投料成交均价 3.44 万元，周度价格企稳;N 型致密料成交价格 3.19 万元，周度价格企稳。基本面的变化较为有限，近期拉涨一方面在于前期将破万三体现过于悲观预期，近期受工业硅和碳酸锂大幅反弹拉涨刺激导致盘面出现空头止盈离场或主动控制风险，终端需求的下降仍在逐渐向产业链上游传导，在多晶硅产业没有更大规模减产(或消息)落地前，基本面没有显著改善指引有限，短期来看资金博弈改善预期的强烈情绪为主导驱动力，尽管短期或继续偏强运行，但探涨的阻力将明显增加，因此短期波动大幅加剧阶段更应注意好风险控制。

风险因素：装置减产超预期(多)

二、行情要闻

截止 06 月 27 日，多晶硅仓单数量 2600 手，较上一交易日无变化。

2025 年 5 月，国内光伏装机约 92GW 装机同比增加383.2%，环比增加超100%，创历史同期新高。1-5 月国内新增光伏装机 197.85GW，同比增长150%。

6 月 23 日，国家能源局发布 1—5 月份全国电力工业统计数据。截至5月底，全国累计发电装机容量 36.1 亿千瓦，同比增长18.8%。其中，太阳能发电装机容量 10.8 亿千瓦，同比增长 56.9%。1—5 月份，全国发电设备累计平均利用 1249 小时，比上年同期降低 132 小时;全国主要发电企业电源工程完成投资 2578 亿元，同比增长 0.4%;电网工程完成投资2040 亿元，同比增长19.8%。