宁证期货：原油基本面支撑略显不足 燃料油需求受环保政策施压

研报正文

【原油】

贝克休斯油服数据显示美国钻探公司连续第九周削减石油和天然气钻机数量。美国至6月27日当周石油钻井总数432口，前值438口，钻机数的连续下降意味着美国原油产量增速将持续变缓;7月6日OPEC+自愿减产8国将举行会议决定8月产量水平。

评：整体来看，当前美国供给增长效果较弱，OPEC+不断提产的诉求较强，从而基本面上支撑油价上涨的动力也略显不足。后续建议持续关注伊核问题和OPEC+的产量情况。把握压力位沽空机会。

【燃料油】

供应方面，伊朗6月高硫燃料油供应并未受到地缘冲突的显著影响。参考船期数据，伊朗6月份高硫燃料油发货量预计为105万吨，环比增加8万吨，同比减少9万吨;新加坡燃料油库存近期有所增加，6月库存较前期上升3.9%，库存压力对燃料油价格形成下行压力。

评：短期内，燃料油价格可能因中东发电旺季需求支撑以及地缘政治局势不确定性而维持震荡态势。中期来看，随着供应增加和需求端改善有限，燃料油价格面临下行压力。长期而言，在新能源替代、环保政策施压等因素影响下，燃料油需求有望进一步减少，价格整体走势或将震荡下行。策略上，把握压力位沽空机会。

【生猪】

据我的农产品网统计，截止到6月27日，生猪出栏均重123.62公斤，下跌0.16公斤，周度屠宰开工率27.58%，上涨0.13%;外购仔猪养殖利润-58.39元/头，下跌4.97元/头，自繁自养养殖利润75.35元/头，上涨12.24元/头，仔猪价格433.33元/头，下跌12.38元/头。

评：昨日全国大部分地区猪价偏强运行，月底部分养殖端持续缩量挺价，叠加区域二育补栏相对积极，屠宰端按需受够，市场看涨情绪依旧，短线价格延续稳中偏强态势。月底养殖端出栏压力不大，操作建议多单持有。养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。

【瓶片】

本周聚酯瓶片产量36.76万吨，较上期减少1.17万吨，减少3.08%，产能利用率80.48%，较上期下滑3.92%;终端消费旺季来临，下游软饮料行业开工预计稳定在80-95%附近;预计油厂开工提升至70.71%附近。

评：近期瓶片企业开启集中减产，减产涉及产能约336万吨，占总产能的16.3%;下游看，前期抢出口透支订单，6-7月出口预期不乐观，国内秋冬订单提前采购，6-7月订单预计改善有限。成本看，聚酯库存偏高，原油震荡偏弱。整体上，企业减产和旺季消费有望支撑瓶片价格短期企稳，但上行空间和动力不足，预计空间有限。