冠通期货：中东地缘风险急剧降温 原油价格大幅下跌

研报正文

【策略分析】

在美军介入打击伊朗核设施后，市场关注伊朗的报复行动引发中东地缘风险进一步加大。然后特朗普表示伊朗对位于卡塔尔的美军基地的导弹攻击非常微弱，且感谢伊朗提前发出通知，另外，伊朗也未有封锁霍尔木兹海峡的行动。24日凌晨，特朗普更是表示“以色列和伊朗已完全达成一致，将会有一个完全和彻底的停火。随后伊朗与以色列互相发射导弹后，表示达成停火。

中东地缘风险急剧降温，极大得缓解了市场对于原油的供给中断的担忧。伊朗微弱的报复行动及伊以将实现全面停火，无疑将此前紧张的中东地缘风险急剧降温。目前仍需关注停火后中东局势后续的发展，如双发是否会违反停火协议，伊朗核材料的处理，美国对伊朗原油出口的制裁等。

24日，以色列总理内塔尼亚胡的办公室发表声明称：“为了应对伊朗违反停火协议的行为，以军空袭摧毁了伊朗首都德黑兰的一处雷达设施。不过在内塔尼亚胡与美国总统特朗普通话后，以色列已停止了进一步的军事打击行动。”另外，特朗普表示中国可以继续从伊朗进口石油。

近期原油价格大幅下跌。基本面上，原油进入季节性出行旺季，美国原油库存持续下跌降至低位，加上OPEC+增产不及预期，原油供需转好，只是目前市场聚焦于中东地缘风险，俄罗斯表示在即将于7月6日召开的会议上支持石油再次增产。目前中东地缘变数大，原油波动大，建议谨慎操作，轻仓买入原油看跌期权。

【期现行情】

期货方面：

今日原油期货主力合约2508合约下跌1.37%至498.5元/吨，最低价在496.5元/吨，最高价在506.5 元/吨，持仓量减少3498至31946手。

【基本面跟踪】

OPEC将2025年全球原油需求增速维持在130万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期维持在128万桶/日。EIA将2026年美国原油产量预期下调12万桶/日至1337万桶/日，低于2025年的1342万桶/日;将2025年全球石油库存增幅从0.4万桶/日上调至0.8万桶/日。IEA将2025年全球原油需求增速下调2 万桶/日至72万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期下调2万桶/日至74万桶/日。

6月25日晚间，美国EIA数据显示，美国截至6月20日当周原油库存减少583.6万桶，预期为减少79.7 万桶，较过去五年均值低了10.60%;汽油库存减少207.5万桶，预期为增加38.1万桶;精炼油库存减少406.6万桶，预期为增加41万桶。库欣原油库存减少46.4万桶。EIA数据显示美国原油库存减幅超预期，成品油库存同样超预期减少，整体油品库存继续减少。

供给端，OPEC最新月报显示OPEC 4月份原油产量上调12.8万桶/日至2683.8万桶/日，其2025年5月产量环比增加18.4万桶/日至2702.2万桶/日，主要由沙特产量增加带动。美国原油产量6月13日当周环比增加0.4万桶/日至1343.5万桶/日，较去年12月上旬创下的历史最高位回落19.6万桶/日。

根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量增加至2004.9万桶/日，但较去年同期减少2.29%，较去年同期偏低幅度继续扩大。其中汽油周度需求环比增加4.18%至968.8万桶/日，四周平均需求在910.5万桶/日，较去年同期增加0.22%;柴油周度需求环比增加1.28%至379.4万桶/ 日，四周平均需求在351.7万桶/日，较去年同期减少3.18%，汽、柴油环比增加，带动美国原油产品单周供应量继续环比增加0.59%。

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