冠通期货：市场旺季逐步结束 聚丙烯多以刚需采购为主

研报正文

【策略分析】

PP下游整体开工环比小幅回升，其中塑编开工率环比回落，处于近年同期低位。塑编订单继续小幅回落，目前仍处较低水平，BOPP订单小幅增加。兰州石化、中安联合等检修装置重启开车，PP 企业开工率上涨至81%左右。标品拉丝生产比例下降至20%左右，均仍处于偏低位，石化存量装置供应压力不大。新增产能英力士天津、金诚石化等开车投产。石化工作日去库尚可，目前石化库存处于近年同期平均水平。

目前处于旺季逐步结束，预计PP下游订单增加有限，多以刚需采购为主，中国11月官方制造业PMI为50.3，超过预期50.2和前值50.1。中共中央政治局会议强调，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，这提振了市场情绪。上游原油因OPEC+推迟减产、库存原油超预期下降及地缘风险而低位反弹。但供应上金诚石化等近期顺利投产，山东裕龙预计中上旬投产，加上前期检修装置复产虽然推迟但预计仍将在12月份复产，下游刚需采购为主，成交跟进有限，建议PP观望。

【期现行情】

期货方面：

PP2505合约增震荡运行，最低价7432吨，最高价7476吨，最终收盘于7441吨，在20日均线下方，跌幅0.15%。持仓量增加21349手至430370手。

现货方面：

PP现货品种价格涨跌互现。拉丝报7370-7760元/吨，共聚报7480-7940元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，兰州石化、中安联合等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至81%左右，较去年同期低了5百分点，PP开工处于偏低水平。

需求方面，截至12月13日当周，PP下游开工率环比回落0.27个百分点至54.39%，其中塑编开工率环比回落0.5个百分点至45.2%，处于近年同期低位。塑编订单继续小幅回落，BOPP订单也开始小幅回落。

周二石化早库去库1万吨至65.5万吨，较去年同期多了4.5万吨，目前石化库存处于近年同期平均水平。

原料端原油：布伦特原油02合约在74美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比上涨5美元/吨至845 美元/吨。

聚丙烯