国信期货：沪铜进入持续累库阶段 螺纹钢短期暂无减产驱动

研报正文

【沪铜】

周一，沪铜震荡偏强。现货方面，6月30日，SMM 1#电解铜均价为79990元/吨，较上一交易日下跌135元/吨，铜价下跌，市场成交有限。据SMM数据，截至6月30日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.4万吨至12.61万吨，总库存较去年同期的39.91万吨低27.30万吨。

海外美铜溢价依然较高，持续驱动LME铜库存去库。矿端紧张，以及美国预期对铜加征关税的潜在影响依旧对铜价有较强支撑。国内来看，铜社会库存显著低于去年同期，但已进入铜消费淡季，目前基本面更多对铜价起到支撑作用。

整体而言，铜价上涨至近阶段高位，关注宏观情绪变化，注意风险控制。进入铜消费淡季，库存或逐渐进入持续累库阶段，目前基本面更多对铜价起到支撑作用。整体而言，预计沪铜高位震荡，关注宏观情绪变化，以震荡思路对待。

【氧化铝】

周一，氧化铝震荡偏强。据SMM数据，至6月30日，氧化铝现货均价为3114.37元/吨，较上一交易日下跌3.34元/吨，现货价格持续下跌，但跌幅有所放缓。此外，目前氧化铝期货仓单量偏低，给予远期价格一定反弹动力。

据SMM数据，当前氧化铝行业平均完全成本2866元/吨左右，行业利润超过200元/吨，将继续推动供应端产能复产及新产能投产，从而限制价格上方空间。即将进入几内亚雨季，未来7-9月矿石进口量或出现边际下降。整体而言，多空交织下，谨慎看待氧化铝上方空间，短线操作。

【螺纹钢】

周一，螺纹2510高位，窄幅震荡运行。基本面来看，供应方面，前期原料价格下跌，钢厂利润尚可，短期暂无减产驱动，铁水产量周环比小幅增加，高频数据显示上周钢材产量环比有所回升，其中螺纹周度产量217万吨，周环比增加2.7%需求方面也表现出一定韧性，厂库累积，社会库存去化，供需相对平稳，原料价格回调，螺纹盘面区间震荡运行，建议短线操作。

螺纹钢 沪铜 氧化铝