建信期货：宏观回暖及低库存支撑下 沪铝价格维持偏强震荡

研报正文

一、行情回顾与操作建议

铝观点：

沪铝日内增仓上行，主力 2508 小幅收涨 0.41%至20635，指数总持仓增加21366 至 680494 手，07-08 升水 165。现货市场成交惨淡，尽管铝锭库存处于低位，但已出现小幅累库态势，现货市场畏高情绪浓厚，下游需求较差减产较多，接货意愿低，市场多贴水成交，日内，华东升水 40，中原贴水-180，华南升水-45。

铸造铝合金跟随沪铝小幅走强，AD-AL 负价差扩大5 至-495，当前处于汽车行业淡季，AD-AL 价差预计暂保持偏低水平运行。氧化铝再度转跌，3000 点阻力显著，但期货贴水较深叠加成本支撑，下方空间有限，无突发干扰刺激之下保持区间波动;电解铝国内运行产能维持高位，需求端淡季来临，周一库存小幅增加0.5至46.8 万吨，伴随部分铝厂铸锭量增加而下游对高价铝有畏高情绪，市场成交趋弱。

综合来看，基本面矛盾有限，铝价在宏观回暖以及低库存支撑下暂保持偏强，但供需有转弱趋势，高位尝试沽空，套利头寸暂持有，仅供参考。

二、行业要闻

作为全球领先的铝生产商之一，阿联酋全球铝业公司(EmiratesGlobalAluminium) 宣布计划在美国俄克拉荷马州投资40 亿美元建设铝厂。唐纳德·特朗普一直倡导富裕的海湾国家增加对美投资，以规避其关税政策。该冶炼厂年产能预计达到 60 万吨原铝，建设将于2026 年底动工，2030年竣工投产。EGA 还将与美国国防承包商 RTX 公司以及阿联酋的Tawazun 理事会合作开展一个镓项目。厂址位于塔尔萨港附近的英诺拉港，具有战略物流优势，选址取决于与俄克拉荷马州公共服务公司(PSO)成功敲定具竞争力的长期电力供应协议，获得有利的州和地方投资激励措施和税收抵免安排。该铝厂预计在建设阶段将创造大量就业机会。

据挪威海德鲁(Norsk Hydro)官网消息，受挑战的市场环境影响，海德鲁将于 5 月底关闭位于英国的 Birtley 挤压工厂。该工厂年产能约12,000吨，预计关停将影响 100 名雇员。工厂的客户和生产活动已转移至海德鲁旗下的Tibshelf 挤压工厂和 Cheltenham 挤压工厂。

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