冠通期货：夏季肥收尾及出口集港支撑 尿素期价短期震荡偏强

研报正文

【策略分析】

今日尿素盘面低开低走，日内承压运行，尾盘拉涨翻红。内需偏弱，下游拿货情绪不足，上游工厂报价多稳中下滑。基本面来看，供应端本周继续检修与复产并行，山西兰花将进行两月左右的检修，日产波动幅度小，上游工厂继续港口发运，出口集港缓解上游压力，预计出口企业厂内库存继续去化。

需求端，下游农需拿货意愿降低，供应商及复合肥工厂拿货均减少，复合肥工厂开工负荷继续流畅去化，虽工厂成品库存流动增加，但预计开工率短期不会大幅提升，秋季备肥依然处于前期，工厂采购零星拿货为主。本期库存去化，主要系港口法检的开放，企业陆续出货集港，港口库存增加，缓解厂内库存压力。

整体来看，尿素盘面尾盘拉涨，基本面弱稳，目前盘面依然有夏季肥收尾阶段及出口集港的支撑，但下游需求逐渐转弱同样压制上方空间，预计行情盘整为主，等待市场新的驱动。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2509 合约 1707 元/吨低开低走尾盘拉涨，最终收于 1721 元/吨，收成一根阴线，涨跌+0.35%，持仓量 238027 手(+14327 手)。前二十名主力持仓席位来看，多头+10790 手，空头+8663 手。其中，东证期货净多单增加 3577 手、安粮期货净多单增加 868 手;银河期货净空单增加 3231 手，方正中期净空单减少 2502 手。

2025 年 7 月 1 日，尿素仓单数量 500 张，环比上个交易日持平。

现货方面：内需偏弱，下游拿货情绪不足，上游工厂报价多稳中下滑。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂主流价格范围多在 1720-1750 元/吨，少数厂报价略高。

【基本面跟踪】

基差方面：今日现货市场主流报价下跌，期货收盘价上移;以山东地区为基准，基差环比上个交易日走弱，9 月合约基差 59 元/吨(-9 元/吨)。

供应数据：肥易通数据，2025 年 7 月 1 日，全国尿素日产量 19.6 万吨，较昨日持平，开工率 83.74%。

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