国信期货：橡胶累库导致边际走弱 尿素出口政策仍未放开

研报正文

【橡胶】

周二天然橡胶价格小幅震荡下跌。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶现货价格跟随盘面重心窄调，其中23年SCRWF主流货源意向成交价格为17400-17450元/吨，较前一交易日小跌25元/吨。越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考17600元/吨，较前一交易日持稳。

日内现货市场来看，期货盘面弱势运行，现货胶价重心窄调。目前下游制品逢低少量补库，市场整体交易表现一般。国产新胶产出进入尾声;海外产区来看泰国南部地区仍受大雨影响，听闻春蓬、素叻他尼和洛坤府有淹水情况;但东北部气候正常新胶稳定上量。

随着船货到港量增多以及抛储胶陆续流入市场，国内现货累库或导致边际走弱，影响市场心态，密切关注港口累库情况。由于前期新胶产出不畅，国内现货库存仍维持低位。技术面，天然橡胶RU2505短期维持震荡运行。操作建议：暂时观望。

【原油】

周二原油价格继续震荡反弹。中国近期的经济刺激措施帮助提振了原油需求前景，欧美预计对俄罗斯和伊朗的进一步制裁可能会收紧供应，市场押注美联储本周将降息而且明年将进一步降息。上周美国汽油需求需求增加。

美国能源信息署数据显示，截止到2024年12月6日的四周，美国成品油需求总量平均每天2009.2万桶，比去年同期高0.9%。

据中国国家统计局数据，11月份，中国社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%。1-11月份，社会消费品零售总额442723亿元，同比增长3.5%。中国11月份零售额同比增长幅度不及10月份同比增长，原油进口量同比下降，对石油需求增长可能乏力。市场对美联储在周三政策会议结束时降息25个基点充满信心。技术面，油价短期维持震荡反弹。操作建议：多单持有。

【甲醇】

周二甲醇主力合约MA2505较前一交易日跌幅0.3%，增仓0.2万手，持仓70万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格考2615-2620元/吨，市场窄幅波动。沿海库存较去年同期库存水平高出16万吨，国内成本下滑，煤制甲醇利润上行，国内开工坚挺，上方承压。操作建议：震荡思路操作。

【尿素】

周二，尿素期货主力合约UR2505价格下跌0.40%。据卓创资讯，山东中小颗粒尿素市场均价1721元/吨，较上一工作日下滑18元/吨;尿素货源供应充足，周度开工率为77.64%，环比下跌0.36%;下游观望情绪十分浓厚，部分价格成交重心下移，发运整体不畅;社会库存继续累库。尿素出口政策仍未放开。焦煤等煤炭板块出现下跌，尿素成本端支撑减弱。操作建议：震荡偏空。

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