建信期货：政策预期暂时告一段落 铁矿石回归基本面交易

研报正文

一、行情回顾与后市展望

12 月 17 日，铁矿石期货主力 2505 合约震荡偏强，开盘震荡运行后有所上涨，随后调头回落，涨幅有所收窄，收报 796.5 元/吨，涨0.06%。

1.1 现货市场动态与技术面走势：

现货市场：12 月 17 日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日持平，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日持平。

技术面：铁矿石 2505 合约日线 KDJ 指标下行，K 值、D 值继续下行，J值调头回落;铁矿石 2505 日线 MACD 指标红柱连续 3 个交易日有所上涨。

1.2 后市展望：

宏观层面，中央经济工作会议 12 月 11 日至 12 日在北京举行。会议指出，要实施适度宽松的货币政策，实施更加积极的财政政策，大力提振消费，全方位扩大国内需求，持续用力推动房地产市场止跌回稳。财政政策与货币政策均出现了与过去不同的表述，传递出积极信号，市场信心有所提振。

基本面上，需求端，上周钢材产量与上周基本持平，五大材表需不降反增，铁水产量小幅回落，较去年同期依然有所增长，港口铁矿疏港量再创2023年10月以来新高，铁矿需求目前仍有支撑，可能受“抢出口”现象影响。但据钢联调研，本周钢厂检修增加，铁水产量将加速回落。

供应端，上周澳、巴发运有所回升，但不及去年同期水平，45 港到港量有所下滑，在年末发运冲量阶段，海外矿山发运不及市场预期，铁矿供应出现边际转弱趋势。库存方面，随着冬储临近，钢厂补库开启，带来一定增量需求。

整体来看，随着政治局会议与中央经济工作会议结束，政策预期这一行情驱动因素暂时告一段落，交易的逻辑重新回归到基本面的供需格局中来。随着钢企减产步伐加速，铁矿需求将加速回落，但考虑到海外矿山发运不及预期，叠加冬储补库进程推进，预计近期矿价呈现宽幅震荡运行趋势。

二、行业要闻

1-11 月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%;全国固定资产投资同比增长 3.3%。1-11 月份，基建投资同比增长 4.2%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降 10.4%;全国新建商品房销售面积同比下降14.3%，降幅比1-10 月份收窄 1.5 个百分点。11 月，中国粗钢产量7840 万吨，同比增长2.5。

据国务院国资委网站，为进一步推动中央企业高度重视控股上市公司市场价值表现，规范有序开展市值管理工作，提升上市公司投资价值，切实维护投资者权益，以更有力的行动举措促进资本市场健康稳定发展，国务院国资委近日印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》(以下简称《意见》)。《意见》共九条，主要包括：一是明确市值管理目标和方向。二是用好市值管理“工具箱”。三是健全工作机制、强化正向激励。四是坚守合规底线。下一步，国务院国资委将重点围绕《意见》落地实施，把提升中央企业控股上市公司投资价值、强化投资者回报作为一项长期工作来抓，指导推动中央企业用好市值管理手段，积极回应市场关切，维护投资者利益，为促进资本市场高质量发展作出新的更大贡献。

在工信部举行的“标准提升引领原材料工业优化升级大力推进新型工业化”新闻发布会上，工业和信息化部原材料工业司司长常国武表示，工信部正在会同有关方面组织修订钢铁产能的置换办法，促进行业组织结构布局结构优化和减量提质发展。同时将组织开展钢铁行业“十五五”发展规划研究，全面分析钢铁行业发展面临的新形势。

12 月 17 日，工业和信息化部举行“标准提升引领原材料工业优化升级”新闻发布会，介绍《标准提升引领原材料工业优化升级行动方案(2025—2027年)》有关情况，以及推动原材料工业高质量发展举措、成效。

2024 年 12 月 15-16 日，中美金融工作组在江苏省南京市举行第七次会议。会议由中国人民银行副行长宣昌能和美国财政部助理部长奈曼共同主持。国家金融监督管理总局、中国证监会，以及美联储、美国证券交易委员会等部门参会。中方就中央政治局会议和中央经济工作会议对明年经济工作的部署作了介绍。双方就中美经济金融形势与货币政策、金融稳定与监管、国际金融治理、证券与资本市场、反洗钱与反恐怖融资，以及其他双方关心的金融政策议题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通。会议听取了技术专家组的汇报，包括国际收支数据编制和宏观经济建模中的气候因素等。双方还举行了与地方政府和监管机构座谈会。中方就有关问题向美方提出了关切。作为本次会议的成果，中国国家金融监督管理总局与美国联邦保险办公室签署了修订后的关于加强双方保险业交流合作的谅解备忘录。

2024 年 11 月，全国生产粗钢 7840 万吨、同比增长2.5%，日产261.33万吨/日、环比下降 1.1%;生产生铁 6748 万吨、同比增长3.9%，日产224.93万吨/日、环比下降 0.8%;生产钢材 11881.00 万吨、同比增长5.1%，日产396.03万吨/日、环比增长 2.8%;1-11 月，全国累计生产粗钢9.29 亿吨，同比下降2.7%，累计日产 277.37 万吨;生产生铁 7.83 亿吨、同比下降3.5%，累计日产 233.66 万吨;生产钢材 12.83 亿吨、同比增长0.9%，累计日产383.00万吨。

2024 年 11 月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6503 万吨、同比增长1.4%，日产 216.76 万吨、环比下降 0.1%;生产生铁 5929 万吨、同比增长0.5%，日产 197.65 万吨、环比下降 0.3%;生产钢材 6727 万吨、同比增长2.2%，日产224.25 万吨、环比增长 1.2%。1-11 月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢7.55亿吨、累计同比下降 2.5%，粗钢累计日产 225.35 万吨;累计生产生铁6.76亿吨、累计同比下降 2.8%，生铁累计日产 201.86 万吨;累计生产钢材7.55亿吨、累计同比下降 1.5%，钢材累计日产 225.45 万吨。

三、数据概览

铁矿石