东吴期货：铁矿石上方压力较大 供应前景施压糖价延续颓势

研报正文

【铁矿石】

现货与基差：今日主流港口进口铁矿现货价格下跌2-5元/湿吨。现主流港口纽曼粉700元/湿吨，折仓单价格732与09合约收盘价708.5基差23.5环比+4，近期铁矿石现货最优交割品仓单价格附近压力较大。

驱动事件：6月中旬以来以伊冲突有所加剧，但随着事件逐步发酵，对盘面定价影响力将会逐步减弱，近期重点关注伊以与美国方面行动，近期关注美国贸易关税方面变化以及国内政策方面的情况。

基本面：供应方面今年澳洲矿山发运同比下降，6月底前或难以补齐但下半年发运平稳回升，需求方面，钢坯型钢带钢等非五大材供需双强续创新高保持平稳发挥，但热卷及螺纹国内需求淡季环比下滑，板材与钢坯出口量高位见顶环比小幅下滑，钢厂利润不高但环比持续扩张，国内铁水环比有所回升，高需求对铁矿盘面有支撑，但现货由于大户逢高抛货仍有压力。

观点建议：短期区间震荡，中长期仍偏空思路对待

【双焦】

1、现货：日内焦煤矿点竞拍涨价为主，前期减产煤矿尚未全面复产叠加下游补库效应持续，产地焦煤成交表现尚好。现蒙5原煤价格成交至730元/吨附近，盘面回落后贸易商挺价情绪走弱，唐山蒙5精煤招标到厂价格1050；焦炭现货弱稳，钢厂进一步打压意愿偏弱，个别焦化存提涨意愿，短期涨跌两难。

2、产业行为:国内生产修复预期走强，短期国内稳产方针不变，山西产量修复后供应对价格的支撑边际减弱。蒙煤库存压力减缓，288监管区小幅回落至400万以下，三季度长协下调后贸易商拿货意愿将有回升。短期铁水高位，焦煤点对点库存小幅回落；焦化利润支撑生产，短期下游适当补库以及贸易商期现入场增加，现货存在支撑。焦煤现货主流仓单成本770-810附近，焦炭厂库仓单1260，双焦期现、套保入场增加。

3、总结：双焦窄幅震荡为主，行情流畅度不高。高铁水支撑下，原料现货短期难有流畅下跌。但前期双焦反弹后上行突破需现货持续涨价配合，目前看现货强势驱动不足，盘面升水上方压力较大。

【玻璃】

玻璃供应方面，6月份光伏玻璃月度产量继续增加，环比5月增长0.42%，综合产量小幅增加；7月由于光伏玻璃亏损压力进一步增强，玻璃企业预计在7月份的开工率较6月有所下降；玻璃需求端，缺乏强劲的支撑，且去库存压力持续存在，多数企业生产仍然处于亏损中，市场缺乏明确的驱动力。现货价格方面，目前保持相对稳定。操作上建议逢高做空。

【白糖】

供应前景施压，国际糖价延续颓势，随着巴西进入供应高峰，将进一步抑制原糖期价。国内最新产销速度偏快，库存压力不大，逐渐步入夏季消费旺季，季节性消费也有一定回暖，给价格带来一定支撑。但考虑到全球增产气氛浓厚以及大量进口糖到港预期，糖价继续承压。

【玉米】

短期库存偏多。北港库存周比下降，预期下降。基于物料角度，当前小麦饲用优势较为明显，华北区域、长江流域开始逐渐增加小麦用量。深加工由于加工利润开机率下降，导致玉米需求下降；饲料企业由于小麦替代，玉米饲用需求下降。

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