建信期货：纸浆基本面改善有限 价格低位震荡运行

研报正文

一、行情回顾与操作建议

纸浆期货09 合约前结算价为 5044 元/吨，收盘价为5072 元/吨，整体上涨0.56%。山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为5220-6750 元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格持稳，其中山东银星报价为 6100 元/吨。

智利 Arauco 公布 6 月报价，银星 740 美元/吨，金星620 美元/吨，较上期报价持平。供应端，据 PPPC 数据显示，世界 20 主要产浆国5 月针叶浆发运量同比下降 8.2%，1-4 月累计同比下降 0.6%。据 Europulp 数据显示，5 月欧洲港口木浆库存总量环比上升 13.3%，同比上升 22%。5 月我国纸浆进口总量为302 万吨，环比上升 4.3%，同比上升 6.9%。

截止 2025 年 6 月 26 日,主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降 3.49%。下游纸厂原料采购心态依旧谨慎，低位刚需补库为主。当前港口去库速度缓慢，进口木浆市场供应相对宽松，叠加国内新产能投放预期，纸浆基本面改善有限，低位震荡运行。

二、行业要闻

7 月 2 日，仙鹤股份发布对外投资的公告，2025 年6 月30 日，公司与四川省合江县人民政府正式签署了《竹浆纸用一体化高性能纸基新材料项目投资协议书》，项目预计总投资约 110 亿元人民币建设年产80万吨竹浆和 120 万吨高性能纸基新材料生产线及相关配套设施。

项目整体规划，分期按阶段实施。其中：一期投资约 55 亿元，占地约2000 亩，建设年产 40 万吨竹浆和 60 万吨高性能纸基新材料生产线及相关配套设施。二期工程投资约 55 亿元，占地约 2000 亩，建设年产40 万吨竹浆和60万吨高性能纸基新材料生产线及相应配套工程和竹林基地。

三、数据概览

纸浆