冠通期货：美联储降息预期降低沪铜上涨空间受到压制

2025-07-07 11:16 阅读数 2 #期货研报

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研报正文

【策略分析】

今日沪铜低开高走午后下挫。美国 6 月非农新增就业 14.7 万人超预期，4、5 月合计上修 1.6 万人，失业率意外降至 4.1%。下周 7 月 9 日，关税豁免推迟期限将至。特朗普表示，他将于周五开始致函贸易伙伴，设定单边关税税率，各国必须从 8 月 1 日开始支付关税税率。他补充说：“关税范围高至 60%或 70%，低至 10%和 20%。

”基本面来看，供给端，截至 2025 年 6 月 30 日，现货粗炼费为-43.56 美元/干吨，现货精炼费为4.35 美分/磅。目前铜冶炼端偏紧预期暂时只反映在数据上，铜供应量依然在走强;库存端全球铜库存去化，其中套利驱使下，伦铜大幅去化，美铜依然在快速累库，国内目前铜去化幅度较缓，主要系逢低拿货为主。

需求端，受铜关税事件影响，铜出口需求增加，带动表观消费量的提振。全球经济不确定性的影响下，终端市场相对疲软，下游也多以逢低拿货及刚需补货为主，6 月系消费淡季阶段，终端家电排产减少，高温下房地产也多拖累，整体需求反馈不佳，只有逢低采购的支撑存在。除美铜外，其他地区库存均不同幅度的去化，支撑行情，进口数量降低，加剧国内偏紧供应格局。整体来说，非农数据超预期降低了美联储降息预期，下周关税带来的经济不确定性压制铜价上涨空间，关注下周关税进展情况。

美联储降息预期降低沪铜上涨空间受到压制

【期现行情】

期货方面：沪铜盘面低开高走尾盘收跌。报收于 79730，前二十名多单量 138652 手，-3417 手;空单量 136765 手，-5328 手。

现货方面：今日华东现货升贴水 75/吨，华南现货升贴水 25 元/吨。2025 年 7 月 2 日，LME 官方价 10010 美元/吨，现货升贴水 110 美元/吨。