信达期货：棉花进口量未达到预期 白糖期价呈现弱势运行

研报正文

【白糖】

2024/25 年度的食糖生产已圆满结束。根据中国糖业协会的统计，截至 5 月底，全国累计产糖达到 1116 万吨，同比增长120万吨;累计销糖811 万吨，同比增长 152 万吨;销售进度为72.7%，比去年同期加快了6.5个百分点。自 5 月以来，广西的降水缓解了之前的旱情，而云南的降雨量也高于往年同期，这对甘蔗的生长十分有利。

尽管内蒙古的甜菜播种因低温有所延迟，但近期光照和温度条件的改善使甜菜的生长恢复良好，新疆的甜菜生长情况总体也较好。

在国际市场方面，预计2025/26 年度的主要产糖国印度将增产，而巴西的干旱影响相对有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价呈现弱势运行。后续需密切关注主要产国的降水情况以及巴西的食糖生产和出口进度。

【棉花】

由于美国施加的关税影响，棉花进口量未达到预期。自播种以来，全国棉区的光照和温度总体适宜，有利于棉花的生长。目前，新疆大部分地区的棉花已进入现蕾期，而黄河和长江流域的棉花则处于第五真叶至现蕾期。大多数棉花的发育期比往年提前了 3 到15 天，后续需要持续关注天气对单产的影响。

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