华融融达期货：7月钢招尚未大面积启动 钛合金价格震荡运行

研报正文

【硅铁】

【基本面分析】

1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价170-230元/吨，神府兰炭小料570-640元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮710-750元/吨。6月结算电价下调预期兑现，宁夏0.35-0.38元/度较5月降1-3分，青海满负荷0.37-0.38元/度微降。

2、硅铁现货：硅铁主产区72硅铁报5100-5200元/吨，75硅铁报5550-5650元/吨自然块现金含税出厂。7月钢招尚未大面积启动，硅铁企业库存差异明显，大部分订单式生产。内蒙大厂5月停产的炉子尚未复产，宁夏和陕西停复产均有，但总体日均产量小幅增加。

3、仓单变化：硅铁仓单12587张环比上个交易日增加310张，预报6011张环比增加850张，仓单和预报合计92990吨环比增5800吨，关注新一轮仓单变化。

【技术分析】

文华商品指数收在159.08跌0.72%，资金净流出1.39亿。黑色系普跌，硅铁主力收在5364跌0.74%，资金净流出190万，日减仓442手，结算价5374。技术上，日K线收小阴线且承压60日均线，KDJ线向下缓慢发散，1小时K线在60日均线上运行，关注其支撑表现。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡中一底已现，产业关注08合约5500上交割套机会，投机关注09合约5000附近支撑和5550附近压力。

2、核心逻辑：

1)成本下降边际递减，现货亏损收窄，6月降电价预期兑现;

2)周度供需错配走扩，企业库存微降，关注宁夏和内蒙产量变化;

3)政策底已现，近期关注7月 钢招量价变化。

【锰硅】

【基本面分析】

1、锰矿：锰矿现货报价坚挺，天津港半碳酸34-34.5元/吨度，南非高铁29-29.5元/吨度，加蓬38.5元/吨度，澳块分指标39.5-41.5元/吨度;钦州港半碳酸34-34.5元/吨度，澳块39.5-40元/吨度，南非中铁块34.5-35元/吨度。

2、锰硅现货：锰硅现货报价震荡运行，6517北方报5500-5550元/吨，南方报5530-5580元/吨现金含税出厂。近期盘面震荡运行，现货实际成交在5400-5550元/吨区间，钢招定价在5600-5800元/吨承兑含税到厂，贸易商可操作空间较小，关注7月钢招。6月结算电价下调预期兑现，宁夏产区较5月普遍下调1分左右，宁夏锰硅成本和内蒙成本差缩小。

3、仓单变化：锰硅仓单88213张环比上个交易日减少473张，仓单预报0张环比持平，仓单和预报合计441065吨环比减2365吨，关注可流通量变化。

【技术分析】

锰硅主力收于5646跌0.77%，资金流出297万，减仓449手，结算价5648。技术上，日K线收下引线小阴线，收盘承压于60日均线，KDJ线胶着死叉但向下发散缓慢，1小时K线在60均线上运行，关注60日均线压力和1小时60均线支撑表现。

【总结】

1、观点：低位宽幅震荡中的一底已现，产业等待反弹后的套保机会，投机关注5750附近压力和5350附近支撑。

2、核心逻辑：

1)8月期矿普遍调整，锰矿现货报价坚挺;

2)动力煤价格反弹，碳估值低位震荡格局等待上修中;

3)锰硅周度供需错配微微收窄，产业小幅累库，交割去库放缓;

4)宏观强预期和弱现实博弈，关注资金情绪变化和7月钢招。

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