广发期货：粕类：美豆大幅下挫 连粕偏弱跟随

研报正文

【现货市场】

豆粕：7月7日，国内豆粕现货市场价格全面下调，其中天津市场2870元/吨， 跌40元/吨，山东市场2800元/吨，跌20元/吨，江苏市场2790元/吨，跌10元/吨，广东市场2790元/吨，跌10元/吨。成交方面，全国主要油厂豆粕成交8.45万吨，较前一交易日增2.11万吨，其中现货成交5.45万吨，较前一交易日增0.31万吨，远月基差成交3.00万吨，较前一交易日增1.80万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为64.01%，较前一日下降2.15%。

菜粕：7月7日全国主要油厂菜粕成交0吨。全国菜粕市场价格跌0-20元/吨，基差报价调整。开机方面，全国19家菜籽压榨厂开机率为10%。

【基本面消息】

美国农业部周度出口销售报告：截至2025年6月26日当周，2024/25年度美国大豆净销量为462,400吨，较上周增加15%，较四周均值增加62%。2025/26年度净销售量为239,000吨，一周前为156,200吨。

美国农业旱情文件：截至7月1日当周，约8%的美国大豆种植区正受到干旱影响，较之前一周下跌4%。

巴西外贸秘书处(SECEX)：6月1至30日，巴西大豆出口量为1342万吨，去年6月份全月为1396万吨。6月1至30日的豆粕出口量为200.3万吨，而去年6月全月为208.0万吨。

咨询机构Safras & Mercado：截至2025年7月4日，巴西2024/25年度大豆销售量达到预期产量的69.8%，而6月初的销售进度为64%。去年同期销售进度为77.5%，五年同期均值为82.1%。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)：截至7月2日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为100%，比一周前增加1.7%。交易所维持阿根廷大豆产量预期5,030万吨不变，较过去五年产量均值4,380万吨提高15%，主要因为种植季节的天气条件理想。

【行情展望】

美豆天气较好，美豆回调。美豆新作种植面积报告小幅下调种植面积，整体影响偏中性。巴西8、9月船期升贴水最近略有回调，距离美豆上市时间窗口不断收窄，巴西豆下方仍有支撑。

目前国内大豆和豆粕库存持续回升，尽管开机持续好转，但下游积极提货，豆粕暂未出现太大库存压力，基差偏稳。后续供应节奏较为确定维持高到港量，关注需求的持续性。豆粕单边目前趋势尚未定型，盘面短期磨底。