建信期货：玉米受中储粮增储提振 价格或震荡整理为主

研报正文

一、行情回顾与操作建议

玉米行情：

期货方面，18 日，玉米主力 2505 合约小幅低开后震荡走低，尾盘收阴，最高 2187 吨，最低 2166 吨，收盘报 2174 吨，较上一个交易日跌0.87%，指数总持仓持仓量增加 411 手至 1965214 手。现货方面，17 日，锦州港二等玉米平舱价2060元/吨，与前日相比，减少 10 元/吨。

玉米点评：现货方面，供给端，华北或受降雪天气影响，同时部分农户售粮意愿降低，市场上量减少，供应略有收紧。近期东北农户及贸易商出货意愿略有好转，预计市场供应或相对宽松，整体售粮进度依然偏快。

替代品方面，小麦无替代优势，进口玉米及大麦继续替代部分饲用玉米用量。需求端，生猪存栏持续增长带动饲料需求向好，但饲料养殖企业维持按需采购、滚动补库为主。深加工企业加工利润尚可，且下游节前备货，需求维持增长，开工提升，收购积极性略有提升。库存方面，贸易主体建库意愿稍有增加，终端需求企业滚动补库为主，库存略增。

综上，需求有稳中向好倾向，但以滚动补库为主，供给端处于售粮高峰期，且基层售粮尚可，玉米供应压力仍在，但短期受中储粮增储提振，整体震荡整理为主。期货方面，2501/2505 合约跌破前低的重要支撑，受中储粮增储影响，短期或跟随现货震荡整理为主。关注产地降雪天气，或影响市场上量，利多玉米价格。

二、行业要闻

12 月 18 日，南北港口玉米价格继续下跌，锦州港地区水分15%容重720的玉米报价 1990-2020 元/吨，下跌 10 元/吨，水分15%玉米平舱价2030-2040元/吨，较昨日下跌 20 元/吨。鲅鱼圈港地区水分15%容重720 的玉米报价1990-2020 元/吨，下跌 10 元/吨，水分 15%玉米平舱价2030-2040 元/吨，较昨日下跌 20 元/吨。广东蛇口港地区水分 15%玉米散粮成交价2200-2210元/吨，下跌 10 元/吨：一级玉米报价 2240-2260 元吨，较昨日下跌10 元/吨。北方港口集港量较前期略有减少，近两周周度集港量有所下降，但仍在100万吨以上，在港存压力下，贸易商报价偏弱，但粮质价差较大。南方港口进口谷物到港量继续下降，内贸玉米库存充足，采购积极性低，多观望，贸易商报价继续下调。

12 月 17 日消息，巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至12 月15日，2024/25 年度首季玉米播种完成 75.0%，一周前72.2%，去年/同期73.5%。12月 12 日巴西国家商品供应公司预计 2024/25 年度巴西玉米总产量达到1.19633 亿吨，同比增长 3.4%。其中首季玉米产量预计为2261 万吨，较上月调低 19 万吨，同比减少 1.5%;二季玉米产量预计为9463 万吨，和上月预测持平，同比增长生 8%。CONAB 预计 2024/25 年度巴西玉米出口量估计为3400万吨，和上月预测持平，低于上年的 3600 万吨。国内消费量估计为8703万吨，和上月预测持平，高于上年的 8424 万吨。

12 月 17 日消息，周二，美国玉米现货市场下跌。周二，美湾1 月船期的2号黄玉米现货报价为每蒲 5.135 美元，比上一交易日下跌3.5 美分。路易斯安那湾的基差是比 CBOT 的 3 月玉米期价高出 69 到71 美分。在伊利诺伊加的中部地区，玉米加工厂收购二号黄玉米的报价平均为每蒲4.3867 美元，比上一交易日下跌 1.5 美分。基差报价是比 CBOT 的3 月玉米低了15 到高3美分不等。周二，芝加哥期货交易所玉米期货下跌，2025 年3 月玉米期约收低1.5美分，报收 443.5 美分蒲，3 月玉米下跌 1.75 美分，报450 美分/蒲。

三、数据概览

玉米