冠通期货：原油进入季节性出行旺季 期价短期震荡偏强

研报正文

【策略分析】

伊朗微弱的报复行动及伊以实现全面停火，无疑将此前紧张的中东地缘风险急剧降温，极大得缓解了市场对于原油的供给中断的担忧。目前仍需关注停火后中东局势后续的发展，如双方是否会违反停火协议，伊朗核材料的处理，美国对伊朗原油出口的制裁等。

日前，伊朗驻联合国大使表示永远不会停止铀浓缩活动，内塔尼亚胡称伊朗通过其核力量和导弹能力对以色列构成重大威胁，中东地缘风险不能完全排除另外，特朗普表示中国可以继续从伊朗进口石油。

基本面上，原油进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，只是最新的EIA报告显示美国原油、汽油库存意外增加，加上周末OPEC+同意在八月份将石油产量提高54.8万桶/日。这超过此前市场预计的41.1万桶/日。不过， 7月7日，沙特阿美将旗舰产品阿拉伯轻质原油8月对亚洲的官方售价上调至每桶较阿曼/迪拜均价高出2.20美元，较7月上涨1美元，超出市场预期的每桶上涨50至80美分。

特朗普称美国与越南达成贸易协议一度提振市场情绪，但多数国家仍未与美国达成贸易协议，关注美国与其他国家的贸易谈判，目前特朗普将签署行政令，把关税谈判截止日期推迟至8月1日。周一市场已经反映OPEC+加速增产，此前原油空头仓位暂时离场后观望。

【期现行情】

期货方面：

今日原油期货主力合约2508合约上涨1.88%至510.7元/吨，最低价在505.4元/吨，最高价在513.8 元/吨，持仓量减少1822至24527手。

【基本面跟踪】

OPEC将2025年全球原油需求增速维持在130万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期维持在128万桶/日。EIA将2026年美国原油产量预期下调12万桶/日至1337万桶/日，低于2025年的1342万桶/日;将2025年全球石油库存增幅从0.4万桶/日上调至0.8万桶/日。IEA将2025年全球原油需求增速下调2 万桶/日至72万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期下调2万桶/日至74万桶/日。

7月2日晚间，美国EIA数据显示，美国截至6月27日当周原油库存增加384.5万桶，预期为减少180.9 万桶，较过去五年均值低了9.30%;汽油库存增加418.8万桶，预期为减少23.6万桶;精炼油库存减少171万桶，预期为减少96万桶。库欣原油库存减少149.3万桶。EIA数据显示美国原油、汽油库存超预期累库，整体油品库存有所增加。

供给端，OPEC最新月报显示OPEC 4月份原油产量上调12.8万桶/日至2683.8万桶/日，其2025年5月产量环比增加18.4万桶/日至2702.2万桶/日，主要由沙特产量增加带动。美国原油产量6月27日当周环比减少0.2万桶/日至1343.3万桶/日，较去年12月上旬创下的历史最高位回落19.8万桶/日。

根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量增加至2028.8万桶/日，但较去年同期减少2.93%，较去年同期偏低幅度继续扩大。其中汽油周度需求环比减少10.82%至864.0万桶/日，四周平均需求在919.9万桶/日，较去年同期减少0.06%;柴油周度需求环比增加6.56%至404.3万桶/ 日，四周平均需求在374.0万桶/日，较去年同期增加0.55%，汽油环比减少幅度较大，带动美国原油产品单周供应量转而环比减少0.13%。

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