铜冠金源：沪铅地域性供应收紧 工业硅需求下降比预期更快

研报正文

【沪铅】

 铅主力 PB2501 合约期价日内震荡偏强，夜间高开高走，伦铅收跌。现货市场：上海市场红鹭铅 17440-17530 元/吨，对沪铅 2501 合约贴水 10-0 元/吨;江浙地区铜冠、江铜铅报 17440-17530 元/吨，对沪铅 2501 合约贴水 10-0 元/吨。

安徽地区又逢雾霾限产，铅锭地域性供应收紧，推升沪铅震荡走强，现货货源不多，持货商报价坚挺，炼厂厂提货源对 SMM1#报价升水上调，再生精铅报价较少，下游维持刚需采购。据 SMM 调研，山东地区再生铅炼厂目前处于停产状态，企业表示本次停产预计影响产量 2000 吨左右。据 SMM 调研，安徽地区再生铅炼厂 17 日表示本次天气预警需要停产配合，复产日期需要观察天气变化;预计产量下滑超过 2000 吨/天。

 整体看，近日安徽、山东地区环保影响再起，部分再生铅炼厂计划减产，同时河南雾霾天气影响运输，供应烦扰增多。当月合约交割累库较小，现货流通货源偏紧，叠加下游节前备货，短期铅价震荡偏强，临近前高，追涨谨慎。

 操作建议：观望

 【工业硅】

 工业硅主力 2501 合约震荡走弱，昨日华东通氧 553#现货对 2501 合约贴水 175 元/ 吨。12 月 17 日广期所仓单库存持增至 40057 手，12 月交易所施行新的仓单交割标准后， 5 系符合交割品标准货源开始陆续注册仓单入库拉动仓单库存回升。周三华东地区部分主流牌号报价下调 50-100 元/吨，其中通氧#553 和不通氧#553 硅华东地区平均价降至 11400 和 11300 元/吨，#421 硅华东平均价降至 12000 元/吨，上周社会库存升至 53.2 万吨，社会库存居高不下令现货市场短期难以企稳。

 基本面上，新疆地区开工率因环保限产影响开工率维持 6 成，而川滇地区枯水期维持低开工但供给端收缩边际趋弱;从需求侧来看，多晶硅挺价意愿较浓但成交有限，硅片企业库存位于相对低位但下游需求减弱明显价格下滑，光伏电池厂商交货高峰期已过但未见明显降负动作，组件企业交付进入淡季年初排产将大幅下滑，整体市场供给维持较低水平但需求下降比预期更快，叠加社会库存高位运行，预计短期将延续弱势震荡。

 操作建议：观望或择机逢高做空

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