广发期货:油脂:整体维持窄幅震荡走势

2025-07-10 14:26 阅读数 2 #期货研报
关联商品 豆油 棕榈油

研报正文

连豆油维持窄幅震荡调整的走势,目前影响因素多空并存(美国作物天气良好,马来西亚棕榈油6月末库存可能减少,且美国对印尼加税或将导致印尼棕油出口减少,利于马棕出口)。主力9月合约报收在7920元,较昨日收盘价下跌26元。现货下跌,基差报价稳中下跌。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价8130元/吨,较昨日下跌30元/吨,江苏地区工厂豆油6月现货基差最低报2509+210。广东广州港地区24度棕榈油现货价格8540元/吨,较前一日下跌20元/吨,广东地区工厂6月基差最低报2509+170。

【基本面消息】

路透的调查显示,6月末马来西亚棕榈油库存可能会下降到199万吨,产量则为170万吨环比下降4.04%,出口145万吨。彭博预估数据显示,6月产量为174万吨,出口144万吨,库存为200万吨。

船运调查机构ITS称,7月1-5日马来西亚棕榈油出口213055吨,较上月同期161905吨增加51150吨,环比31.59%。

监测数据显示,截止到2025年第27周末,国内三大食用油库存总量为249.25万吨,周度增加3.60万吨,环比增加1.47%,同比增加20.26%。其中食用棕油库存为49.32万吨,周度下降1.83万吨,环比下降3.58%,同比增加19.45%。

监测数据显示7月8日,马来西亚24度报1010涨5美元,理论进口成本在8946-9031元之间,进口成本上涨78元。和港口现货对比来看,理论进口利润改善了90-100元不等。其中天津亏损幅度在167元,广州亏损232元。

【行情展望】

棕榈油方面,随着MPOB供需报告出台后利多兑现以及7月产量增长担忧影响,毛棕油期货结束本轮上涨后将会展开新一轮下跌的风险,长线存在着跌破4000令吉后继续趋弱的风险。

国内方面,大连棕榈油期货市场大幅上涨后,短线在8650元附近有短暂遇阻的迹象,密切地关注后市能否在8500元附近有效止跌为宜。

豆油方面,CBOT豆油市场目前受到自身基本面影响不大,主要是之前出现的生物柴油题材已经被市场消化,现阶段盘面主要受到美国新作大豆涨势以及贸易关系的影响。短线来看CBOT豆油波动空间不大,窄幅震荡调整格局将持续。

国内方面,油厂胀库导致了贸易商不得不下调基差来销售合同,对现货基差报价有一定拖累。另外,虽然三季度大豆进口量较大,但是因四季度大豆进口量有限的预期,市场大幅下调基差报价的可能性并不大。

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