安粮期货：氧化铝低库存支撑近月 碳酸锂库存去化幅度较大

研报正文

【沪铜】

现货信息：上海 1#电解铜价格 79040-79340，跌 605，升 20-升 120，进口铜矿指数-44.25，涨 0.56

市场分析：美国总统特朗普铜和医药的关税威胁再起，导致美铜出现巨大波动，但无法带动伦铜或暗示出某种特别的信号，凸显了全球割裂和脱钩的磕磕绊绊复杂局面，一如政策观望背景的降息话题一样(焦点可能在于 9 月)，这是一个较长时间的演绎逻辑问题;

另一方面，国内央行、证监会、财政等扶持政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动还在加剧，矿产问题还未有彻底解决，当国内铜库存也处在下滑的格局，铜处在阶段共振状态，现实和预期、以及内盘和外盘的博弈加码，使得行情研究分析愈加复杂化，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

参考观点：空单暂考虑持有

【氧化铝】

现货信息：氧化铝全国均价 3148 元/吨，涨 16;河南现货报价 3130 元/吨，涨20。

市场分析：供应端，几内亚雨季已影响铝土矿开采和运输，铝土矿供应紧张。氧化铝运行产能较高，但存在区域性扰动，短期实际产量受损。需求端，电解铝高开工率支撑刚性需求，但采购节奏放缓，下游客户以刚需采购为主，现货报价坚挺但成交不多。进出口无套利空间，外贸难以缓解供应压力。库存成本方面，氧化铝库存增加但处于四年内同期最低位，且几内亚铝土矿指数的创立可能抬升矿价，增加成本支撑。整体来看，矿端扰动与低库存支撑近月，氧化铝主力合约或将进一步上探 3300 元/吨压力位。

参考观点：氧化铝 2509 合约或将偏强运行。

【碳酸锂】

现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报 62800(+500)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报 61750(+850)元/吨，电碳与工碳价差为 1050(-350)元/吨。

市场分析：成本端锂矿价格企稳，矿库存去化幅度较大，成本支撑加强;供给端周开工率稳定高位运行，盐湖提锂逐步取代云母提锂，成为产量增长主力。需求端则受传统消费淡季影响，市场交投清淡，对价格支撑力度有限，基本面变化有限。宏观情绪再起，现货价与期价螺旋向上，短期内或偏强震荡。

参考观点：激进者可背靠均线轻仓试多，稳健者暂时观望。

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