正信期货:纯碱维持高位震荡 PVC价格重心小幅上移

2025-07-10 15:01 阅读数 3 #期货研报
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研报正文

【纯碱】

昨日纯碱盘面区间震荡,现货市场走势偏弱,个别企业价格阴跌,主要区域重碱价格:华北送到1300,华东送到1250,华中送到1200,西北出厂960,东北送到1350,西南送到1300,华南送到1400。

供给端:短期装置检修与恢复并存,供应量窄幅增加,当前检修计划预期影响有限,后续整体产量依旧将维持高位。

目前上游库存集中度高且区域性差异依旧,企业新订单接收一般,短期库存延续增加。

需求端:纯碱需求表现弱,按需为主,对于原材料储备谨慎,其中轻碱下游多数经营效益不佳,部分行业亏损或成本附近,拿货情绪谨慎;重碱下游浮法玻璃消费稳定,但光伏玻璃走弱,产能呈现下降趋势,后续刚性需求存边际下降预期,总体看需求端并不乐观。

昨日浮法玻璃现货价格1173元/吨,环比-1元/吨。华北价格多数稳定,市场成交一般。华东多稳价出货,7月多地正处高温季节且多数加工厂订单未改善,市场刚需为主。华中价格暂稳,下游拿货刚需为主。华南价格暂时稳定,出货有所差异,下游采购仍维持刚需。

策略:从基本面看,供应端处于高位,需求一般同时光伏玻璃预期减量增加,碱厂绝对库存量偏高,纯碱大方向上依旧是供需过剩格局,维持偏空观点,不过盘面相对低位下,易受市场情绪影响,轻仓操作为佳。中长期对于纯碱而言,基本面的驱动更需要看到供应端明显减产。

【PVC】

昨日PVC期货窄幅震荡,现货市场价格变动不大,市场一口价及点价并存,下游采购积极性偏低,成交不佳。5型电石料价格:华东自提4740-4850元/吨,华南自提4800-4840元/吨,河北送到4510-4640元/吨,山东送到4630-4710元/吨。

供应端:本周计划新增3家检修且部分前期检修延续,行业开工预计小幅下降,目前来看行业仍以常规检修为主,超预期检修及降负荷企业有限。

近期社会库存延续增加趋势且绝对值仍在高位,后续有继续小幅累库的可能,另外三季度有新装置计划投产预期,供应端货源仍较为充裕。

成本端:昨日电石市场大局盘整,内蒙生产基本正常,维持产销平衡,整体库存略降;下游多数到货正常,多数稳价观望,个别下调采购价。

目前外采电石PVC企业亏损环比略降,短期电石价格预计窄幅波动,烧碱局部或略涨,烧碱/PVC一体化处于盈亏边缘,但成本支撑作用一般。

需求端:PVC下游需求处于季节性淡季,买跌不买涨,预计仍将延续刚需采买。印度BIS认证延期,台塑报价再度下调后,国内出口价格优势转弱,预计短期出口维持基础量。

策略:PVC基本面驱动不大,供应相对高位而内需仍难见明显好转。盘面相对低估值下,短期PVC市场仍以交易阶段性宏观情绪为主,暂延续低位震荡行情。

【PTA】

新装置投产临近,终端进入传统淡季,聚酯端产销不佳,平衡表累库预期强烈,预计短期PTA偏弱整理为主。

7月8日,需求端支撑不足,基本面弱势压制现货价格震荡运行,现货基差再次走弱;PTA现货价格稳定在4805元/吨,现货基差-8在2509+93;7月主港交割成交在09升水85-100成交,8月主港交割报09升水50附近;加工费方面,PX收在847.33美元/吨,PTA现货加工费至229.01元/吨。

7月8日,PTA产能利用率较7日持平至80.76%,聚酯产能利用率86.51%,较7日持平。

截至7月3日,织造行业开工负荷58.09%,较上期数据下降0.92%。终端织造订单天数平均水平为8.32天,较上周减少0.74天。

当前纺织市场谨慎偏空,终端消费持续疲软叠加传统生产淡季,企业坯布库存承压运行,下游订单表现可持续性不足,市场谨慎观望,多消耗手内原料为主。

订单方面,随着淡季深入,订单表现欠佳,秋冬打样氛围清淡,多数染厂小单为主,外贸市场订单略显匮乏,大厂以国内品牌订单为支撑。终端需求持续走弱,后市来看织造行业仍存降负预期。

总结来看:国内商品逐步回归到自身基本面主导,PTA新装置投产在即,叠加检修装置重启,国内供应有提升预期,但终端季节性淡季来临,下游多按需采购为主,聚酯有一定的降负预期,供需转弱预期较强。

策略:PTA供应有提升预期,终端季节性淡季来临,下游多按需采购为主,聚酯负荷下调,PTA供需有转弱预期,持续关注9-1反套,预计短期PTA偏弱整理为主。

PVC PTA 纯碱
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