中信建投期货：特朗普关税冲击 沪铜承压回调

研报正文

观点与策略

行情回顾及分析 上周五晚沪铜微跌 0.27%至 78320 元，伦铜运行至 9660 美元附近，目前 CL 溢价约 28.6%。

宏观及市场

宏观中性偏空。特朗普对加拿大加征 35%关税，对墨西哥与欧盟加征 30%关税，远超市场预期。同时，古尔斯比放鹰警告关税政策可能重新点燃通胀担忧，迫使美联储按兵不动直至形势明朗，市场情绪降温，铜价承压回落。

基本面数据

基本面中性偏空。上周国内铜小幅去库 0.1 万吨至 14.85 万吨，保税铜累库 0.2 万吨至 6.71 万吨，LME 铜累库高达 1.1 万吨至 10.87 万吨，COMEX 铜累库 0.92 万吨至 20.96 万吨。

总结

总体来看，海外关税与货币政策的不确定性，叠加美国铜进口关税引发的抛压，预计铜价仍有回落压力。不过前期沪铜跌幅较快，短时间价格或有调整反复，但预计整体维持下修趋势。今日沪铜主力运行区间参考 77800-78800 元/吨。策略上，逢高沽空为主。

铜现货、期权数据信息

(来源：中信建投期货)

沪铜