五矿期货：白糖处于进口利润窗口期鸡蛋季节性反弹空间存疑

2025-07-14 13:21 阅读数 2 #期货研报

关联商品鸡蛋白糖

研报正文

【白糖】

【重点资讯】

周五郑州白糖期货价格窄幅震荡，郑糖9月合约收盘价报5810元/吨，较前一交易日上涨5元/吨，或0.09%。现货方面，广西制糖集团报价 6040-6100 元/吨，报价较上个交易日上调10 元/吨;云南制糖集团报价5810-5850 元/吨，报价较上个交易日上调 10 元/吨;加工糖厂主流报价区间6180-6280 元/吨，报价较上个交易日上调 0-10 元/吨;广西现货-郑糖主力合约(sr2509)基差 230 元/吨。

消息方面，据巴西航运机构 Williams 发布的最新数据显示，截至 7 月9 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 90 艘，此前一周为 80 艘。港口等待装运的食糖数量为368.55 万吨，此前一周为320.59万吨。

【交易策略】

国内正处于近 5 年以来最佳的进口利润窗口期，下半年的进口供应压力可能增大。从理论上而言，目前国内产销情况仍旧不错，且预期下半年进口放量的前提下，近月合约月差应该走正套，远月合约月差应该走反套，但实际行情走势则相反，使得郑糖 9 月合约的估值相较于其他合约偏高。假设在外盘价格不出现较大幅度反弹的前提下，后市郑糖价格延续跌势的概率偏大。

【鸡蛋】

【现货资讯】

国内蛋价周末普遍上涨，但幅度略不及预期，红蛋方面黑山涨 0.2 元至2.3 元/斤，粉蛋馆陶涨0.07元至2.58 元/斤，供应整体仍充裕，产蛋率有所下滑，随着价格跌至低位，贸易商补货量增加，本周蛋价有继续上涨可能，但受供应和高温高湿天气压制幅度或有限。

【交易策略】

持续亏损下产能出清程度依旧有限，供应偏大导致现货季节性反弹推迟，当前现货已逐步进入筑底区间，但受库存压制短期反弹空间受限，考虑盘面升水偏高且持仓偏大，时间对近月多头不利;对于远月来说，产能仍未有效出清季节性反弹空间存疑，等待反弹抛空思路为主。