安粮期货：橡胶供给呈现宽松态势 甲醇供需矛盾弱平衡

研报正文

【橡胶】

市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：13950 元/吨，泰烟三片：19450 元/吨，越南3L标胶：14450 元/吨，20 号胶：13600 元/吨。合艾原料价格：烟片：65.37 泰铢/公斤，胶水：54.3 泰铢/公斤，杯胶：47.8 泰铢/公斤，生胶：61.39 泰铢/公斤。

市场分析：关注近期橡胶因国内主导品种共振反弹，走出的反弹行情，近期宏观因素主导情绪面对价格影响的占比较大。基本面来看，仍然对价格高度有一定限制，7 月橡胶主产区天气好转，新胶上量的同时原料价格重心下滑，对橡胶价格有一定拖拽影响。国内全乳胶开割，云南产区全面开割，海南胶水开始上量。东南亚产区全面开割，供给整体呈现宽松态势。

目前，橡胶全球供需双松，本周下游轮胎开工半钢胎 64.13%，环比-6.27%，同比-15.85%。全钢胎开工 61.53%，环比-0.7%，同比-0.96%。贸易谈判的进程极大影响橡胶下游出口新订单数据，对其价格影响较大，市场或根据贸易紧张与缓和程度，对盘面价格多空博弈。

参考观点：关注沪胶下游开工情况，关注反弹高度。

【甲醇】

现货信息：浙江现货价格报 2450 元/吨，与前一交易日相持平。新疆现货价报1625 元/吨，安徽现货价报 2300 元/吨，较前一交易日减少 10 元/吨。

市场分析：甲醇期货主力合约 MA509 收盘价报 2370 元/吨，较前一交易日下降1.17%。港口库存方面，港口库存总量上涨至 71.89 万吨，后期累库压力仍存。供应方面，7 月宁夏宝丰等装置检修，国内甲醇行业开工率回落至 84.75%。

需求端 MTO 装置开工率回升至85.15%，较上期微增 0.55%，MTBE 开工率回升至 666.86%。传统下游如甲醛、二甲醚等需求依旧疲软。伊朗装置逐步恢复，进口量回升，但 MTO 利润压缩可能引发下游装置检修，供需矛盾弱平衡。

参考观点：短期期价以区间震荡为主，关注伊朗装置复工进度、下游检修动态及煤炭成本波动。

【玻璃】

现货信息：沙河地区 5mm 大板市场价 1168 元/吨，环比+17 元/吨;各区域间略有分化，其中华东 5mm 大板市场价 1230 元/吨，环比持平;华北 5mm 大板市场价1160 元/吨，环比+10元/吨;华中 5mm 大板市场价 1070 元/吨，环比持平。

市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率 75.68%，环比+0.24%，玻璃周度产量110.70 万吨，环比+0.36 万吨，涨幅 0.33%，供应小幅增加，下周暂无产线变动。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存 6710.2 万重量箱，环比-198.3 万重量箱，跌幅 2.87%，库存继续去化。需求端持续偏弱，暂无利好驱动。

整体来看，玻璃市场基本面驱动有限，不过盘面受宏观情绪以及部分企业提涨影响波动较大，短期建议以震荡偏强思路对待。持续关注反内卷、去产能落实情况、企业库存变化、产线变动及市场情绪。

参考观点：上周五盘面 09 继续反弹，短期建议以震荡偏强思路对待。

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