冠通期货：传言出口配额有增加 尿素或以震荡偏强为主

研报正文

【策略分析】

今日盘面低开低走，日内震荡收跌。现货价格稳中上扬，收单情况有放缓，前期待发充足，暂无降价压力。基本面来看，日产变动不大，前期检修装置本期陆续有复产情况，本周产量有增加，预计下周检修复产并行，日产波动幅度小。

需求端，农业需求拿货较为谨慎，状况好于工业需求，天气多发降雨，适量补库为主，预计本月东北华北地区都将迎来收尾，届时将迎来空窗期。复合肥工厂开工负荷维持低位，涨幅微弱，目前处于秋季肥生产初期阶段，订单以去化厂内库存为主，本期厂内成品库存累库，订单流通较少，但工厂销售压力不大，秋季肥多为预收订单，工厂目前观望情绪浓厚，对尿素保持刚需拿货。

虽目前工业需求偏弱，但出口订单依然在发运，农业需求有局部增量，库存连续去化。国际价格上行，国内尿素情绪同样高涨，工厂出口订单支撑，集港陆续进行，近期传言出口配额有增加，行情小幅波动，短期依旧以震荡偏强为主，继续关注出口政策情况。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2509 合约 1776 元/吨低开低走，日内偏弱震荡，最终收于 1773 元/吨，收成一根阳线，涨跌-0.23%，持仓量 197786 手(-10443 手)。前二十名主力持仓席位来看，多头-4313 手，空头-7589 手。其中，东证期货净多单增加 3696 手、瑞达期货净多单增加 654 手;国泰君安净空单增加 2246 手，银河期货净空单增加 2515 手。

2025 年 7 月 11 日，尿素仓单数量 2645 张，环比上个交易持平。

现货方面：现货价格稳中上扬，收单情况有放缓，前期待发充足，暂无降价压力。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在 1770-1830 元/吨。

【基本面跟踪】

基差方面：今日现货市场主流报价上扬，期货收盘价下调;以山东地区为基准，基差环比上个交易日走强，9 月合约基差 77 元/吨(+4 元/吨)。

供应数据：肥易通数据，2025 年 7 月 1 日，全国尿素日产量 19.34 万吨，较昨日持平，开工率 82.63%。

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