交子期货：橡胶价格短期震荡调整为主 油价整体震荡偏强

研报正文

【橡胶】：短线休整，整体上行

基本面综述：

全球天然橡胶产区逐步开割，近期云南产区天气扰动仍存，原料收购阻力不减，收购价格坚挺;海南产区天气有所改善，割胶作业逐渐恢复，岛内原料供应环比增加，但仍不及往年同期水平，在刚性交单需求支撑下，当地加工厂原料收购维持加价状态。

现货报价：

据隆众资讯的市场报价，山东市场6月11日天然橡胶国营23年全乳云象、宝岛、广垦价格分别为14550、14150、14150，越南3L 、泰国三号烟片、越南十号价格分别在14650、19650、13650，现货维稳。

行情回顾：

上周末橡胶期价突破阻力拉高后，上方位置有所承压休整，形态节奏对比局部高位压力不大，波段仍存上行条件。

操作建议：

橡胶虽然自身基本面环境仍未出现有效改善，但是现货原料依然偏强，叠加橡胶价格低位，整体盘面仍存托底条件。目前技术形态维持波段上行，短线有所休整，整体震荡偏强，日内09合约运行区间参考14300-14450。

【原油】：原油多空拉锯，波段方向仍然偏多

基本面综述：

上周五油价大涨3%，与国际能源署(IEA)7月月报形成鲜明对比：IEA上调2024年石油供应增长预期至210万桶/日（增加30万桶/日），同时下调2025年需求增长至70.4万桶/日、2026年至72.2万桶/日，预示过剩压力增大，但夏季旅游和发电需求推高炼油加工率，加剧市场紧张。报告矛盾引发市场困惑，欧佩克已停止使用IEA数据，批评其不准确，而美国能源信息署(EIA)也预测过剩却强调地缘不确定性，包括以色列伊朗停火和俄乌冲突风险。原油市场呈现旺季供应紧张与过剩预期的对立，叠加宏观不确定性，导致资金短期交易主导价格剧烈波动。

现货报价：

6月11日原油现货ESPO价格4212.08，较前日上涨106.52；TUPI价格4224.91，较前日下跌90.80；阿曼原油价格4226.23，较前日下跌92.05。

行情回顾：

上周五原油期价表现保持承压节奏，夜间低开下行在510一线获得支撑，日内窄幅休整为主，目前反弹到年限压力位置附近后，短期震荡调整为主。

操作建议：

原油期价近日在大箱体高位年线位置520一线遇阻休整，短期虽然保持震荡，不过整体形态仍然看涨，未出现明显的破位深调局面之前，交易上回落仍然是低多为主，日内08合约运行区间参考515-525。

【尿素】：企业库存回落 现货稳中小涨

行业动态：

2025年，尿素新增产能超450万吨，总产能突破8500万吨，上半年，尿素行业新投产能已经兑现200余万吨，带动日产长期超20万吨。下半年仍有计划新投产投放。25年1-6月全国尿素产量3545万吨，同比增加9.5%。7 - 8月高温，企业检修或使供应提升减缓，9月后日产有望突破21万吨。海关总署统计：6月以后尿素出口有所增加，1-6月出口量31.1万吨。截至2025年7月11日，尿素企业库存量96.77万吨。7月11日，山东地区小颗粒主流出厂价格1820-1860元/吨。需求端将逐步进入淡季，市场关注出口配额是否增加。

操作策略：

尿素库存小幅回落，但整体仍处高位，日产维持20万吨高位水平，后期将逐步进入淡季。基本面处于偏空格局。港检放开，市场对淡季出口增加存在预期，同时高层“反内卷”，提振煤炭价格延续上行，也强化了成本支撑。UR09合约震荡上行至60日均线附近，关注1800整数关口表现，短线区间偏稳交易思路应对。

橡胶 原油 尿素