广发期货：玉米：利空情绪逐步释放 盘面触底反弹

研报正文

【现货价格】

7月14日，东北三省及内蒙主流报价2160-2260元/吨，较上周五跌30-50元/吨;华北黄淮主流报价2360-2410元/吨，较上周五跌20元/吨。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2320-2330元/吨，较上周五下跌50元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2320-2340元/吨，较上周五下跌20元/吨;蛇口港散粮玉米成交价2450元/吨，较上周五持平，到货成本居高、南北发运持续倒挂，贸易商销售心态稳定。一等玉米装箱进港2370-2390元/吨，二等玉米平仓价2360-2380元/吨，部分较上周五稳定。

【基本面消息】

中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第28周末，广州港口谷物库存量为175.00万吨，较上周的182.10万吨减少7.1万吨，环比下降3.90%，较去年同期的245.30万吨减少70.3万吨，同比下降28.66%。其中：玉米库存量为86.70万吨，较上周的91.20万吨减少4.5万吨，环比下降4.93%，较去年同期的106.50万吨减少19.8万吨，同比下降18.59%;高粱库存量为52.10万吨，较上周的56.00万吨减少3.9万吨，环比下降6.96%，较去年同期的70.90万吨减少18.8万吨，同比下降26.52%;大麦库存量为36.20万吨，较上周的34.90万吨增加1.3万吨，环比增加3.72%，较去年同期的67.90万吨减少31.7万吨，同比下降46.69%。

【行情展望】

随着前期价格下跌，贸易商出货积极性增加以获利了结，不过随着余粮不断消耗，贸易商挺价，集中出货可能性下滑，深加工到车辆减少，价格跌幅放缓。政策端，进口玉米拍卖持续，一周两拍，数量约60万吨，但成交量及溢价减弱，利空市场氛围但边际效应减弱。下游深加工进入季节性检修期，按需采购;养殖端随采随用，以刚需补库为主，整体受养殖消费支撑需求仍显韧性。

替代端，小麦受托市政策价格支撑强，小麦饲用替代优势，对玉米有所承压。中期来看，玉米供应偏紧叠加进口量保持低位，养殖消费逐步增加，三季度供需偏紧支撑玉米价格。综上，短期市场偏弱情绪逐步释放，随着余粮减少玉米价格下跌空间受限，盘面触底反弹。关注拍卖成交情况及后续投放规模。