宏源期货：政策短期难以改善需求 棉花价格延续偏弱震荡

研报正文

【重要资讯】

美国联邦储备委员会18日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，并预计2025年降息幅度或收窄至50个基点。

【交易策略】

周三ICE棉花期货继续下跌，其中基准合约收低约0.9%，这也是连续第四日收低，主要受到美元走强以及谷物期市下跌的拖累。更为广泛的金融市场普遍下跌，也令棉花市场人气受到打压。交易员等待周四出口销售报告，但未必有惊喜出现，接近年底中国购买美国棉花的数量在减少，国内外棉花价差进一步缩小至千元以下。

郑棉处于技术性下跌之中，年底国内需求疲软以及政府的刺激政策短期难以改善需求，棉纱库存累积，坯布厂的原材料棉纱并不少，预计到春节前都难以消化完。宏观面方面，12月份美联储降息如期而至，但并没有出乎意料，因此美国股市跌幅较大，美元大幅上涨并且创近期新高，原油和其他谷物类商品下跌让空头氛围浓烈。从技术上看，国内外棉花均已经处于技术性熊市，昨晚也只是技术性反抽，郑棉有可能会试探前期低点13200。操作上，建议多看少动，或者卖出看涨期权。

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