宁证期货：原油仍有供应增加预期 纯碱下游延续低价补库

研报正文

【原油】

欧佩克月报：维持2025年全球石油需求增长预期129万桶/日、及全球经济增速2.9%的预测;2026年相应数字分别为128万桶/日、73万桶/日和3.1%;6月OPEC总产量环比增22万桶/日至2723.5万桶/日，其中沙特增17.3万桶/日至935.6万桶/日、阿联酋增8.3万桶/日至305万桶/日;

美国能源信息署数据显示，截止2025年7月11日当周，美国商业原油库存增加1910万桶;同期美国汽油库存减少453万桶;根据美国石油学会数据，今年至今，美国原油库存累计增加了3000万桶左右。

评：美国原油库存在连续第三周意外增长，且为连续第二周大幅度增长，关注点转回到夏季需求旺季过后可能出现的供应过剩，中期OPEC+维持增产立场，导致原油仍有供应增加预期。高位偏空。

【纯碱】

全国重质纯碱主流价1254元/吨，震荡下行趋势;纯碱周度产量70.89万吨，环比-1.1%;纯碱厂家总库存186.34万吨，周上升5.39万吨;浮法玻璃开工率75.68%，周度持平;全国浮法玻璃均价1179元/吨，环比上日+5元/吨;全国浮法玻璃样本企业总库存6710.2万重箱，环比下降2.87%。

评：浮法玻璃开工较稳，库存下降，华东市场气氛转弱，企业多稳价，围绕出货为主，而下游操作一般，刚需拿货。国内纯碱市场震荡调整，纯碱装置大稳小动，下游延续低价补库，按需为主。预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1220一线，建议观望或反弹短线做空。

【硅铁】

Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率(产能利用率)全国31.20%，环比上周降0.76%;日均产量14110吨，环比上周降1.46%，降210吨。

评：煤炭供需宽松格局难以扭转、动力煤价格涨幅或较为有限，兰炭价格仍存松动空间，硅铁用电成本也存在下调可能，成本端对价格的支撑力度不足。当前钢材产量延续高位，硅铁需求端仍具韧性。当前硅铁供需较为健康，短期预计价格跟随板块波动为主。但后市供需缺口存在回补可能，价格进一步上行的驱动不足，关注煤炭市场动态以及硅铁用电成本的调整情况。

【焦炭】

7月15日，天津、河北部分钢厂发函对焦炭采购价格进行上调，幅度湿熄50元/吨，干熄55元/吨，7月17日零点执行。

评：焦炭供需矛盾不大，钢厂采购情绪偏稳，对于提涨幅度接受程度有限。但煤价近期情绪偏高，部分煤种出现100元左右的大幅上涨，市场采购情绪高，焦企补库需求仍在。高煤价下，市场对于第二轮提涨预期偏强，预计近期焦炭将延续震荡偏强运行。

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