华融融达期货：基本面未见好转 不锈钢淡季现货成交低迷

研报正文

【市场动态】

1、印度尼西亚镍矿商协会(APNI)发布2025年7月(二期)的镍矿内贸基准价格，参考价格为14926.00美元/吨，较7月(一期)参考价14942.67美元/吨下跌约0.11%。

2、7月16日，佛山市场响水德龙304冷轧盘价12450，7月期货，报量待批，此价格较上次盘价涨50。

3、7月16日，SS2509单日成交量15.2万手(+54120手)，持仓量10.1万手(+7346手);上期所注册仓单量110872吨(-119吨)。

【基本面分析】

1、成本端：高镍铁主流成交价905元/镍，内蒙高铬报7800元/50基吨，盘面持续倒挂。

2、供需情况：下游维持刚需采购节奏，不锈钢粗钢产量维持增加预期不变。社库仍在相对高位，供需偏宽松。

3、主流交易逻辑：空头—(1)供应减量不及需求减量，供应过剩预期持续;(2)显性库存仍处于相对较高水平;(3)原料价格稳弱，成本支撑松动。多头—(1)估值进入较低区间，继续下行空间有限;(2)300系减产，供需关系预期改善;(3)反内卷。

【技术分析】

SS主连日线级别：收盘跌0.12%，最高12750，最低12650，波幅100。MACD红柱缩量快慢线收敛，KDJ指标向下发散，技术指标转弱。截至收盘，2509合约上资金净流入6482万，沉淀资金8.94亿，关注盘口资金流向。

【总结】

1、观点：基本面供需矛盾或随300系减产而存改善预期，短期60日均线遇压，随宏观预期好转，短期或向上突破，但可能继续陷入13000下方的震荡中。

2、核心逻辑：

1)基本面未见好转，供应过剩预期持续;

2)原料价格稳弱，成本支撑松动;

3)淡季现货成交低迷;

4)减产;

5)产业反内卷情绪带动。