中衍期货：铁矿石供应阶段性收紧 价格或延续高位震荡

研报正文

从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1294.1万吨，环比减少227.5万吨;巴西发中国578.9万吨，环比减少197.8万吨。发运总量大幅下降。

从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率89.9%，环比减少0.43%;日均铁水产量239.81万吨，环比减少1.04万吨，需求端小幅下降。

库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为13118万吨，环比减少143.51万吨。45港口日均疏港量319.51万吨，环比增加0.22万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为8979.6万吨，环比增加61.07万吨。整体来看，铁矿库存小幅下降。

近期，国内针对制造业“反内卷”政策释放信号，旨在整治行业过度竞争和淘汰落后产能。该政策被市场解读为“类供给侧改革”，可能改善钢铁行业利润预期，进而刺激原料补库需求。

基本面亦有所改善。铁矿供应阶段性收紧，季末冲量结束后，澳洲因港口检修发运量明显下降。港口库存连续多周去库表明现货供应偏紧。同时，需求韧性仍超预期。尽管河北、贵州等地因环保限产新增高炉检修，铁水产量环比微降，但仍处于年内高位。钢厂利润尚可，生产动力较强，钢厂倾向于采购高品位矿石以提高效率，对于期货合约直接构成利好。

另一方面，随着近期国内数据出炉，定调为经济运行总体平稳、稳中向好。因此短期内出现超预期的刺激政策概率较低。加之房地产数据仍未明显好转，难以支撑矿价持续向上运行。在港口去库、钢厂高生产韧性及政策预期未证伪前，矿价或延续高位震荡。

技术面上，铁矿石主力合约在上周大幅拉涨后，近几日在760-775区间横盘。目前缺乏明确指引，矿石短期内或依旧延续震荡。

铁矿石