铜冠金源：沪铅供应收紧提供支撑 工业硅维持偏强震荡运行

研报正文

【沪铅】

周三沪铅主力 PB2508 合约日内震荡偏弱，夜间横盘震荡，伦铅震荡偏弱。现货市场：上海市场驰宏、红鹭铅 16845-16905 元/吨，对沪铅 2508 合约贴水 50-0 元/吨;江浙市场济金、江铜铅 16875-16895/吨，对沪铅 2508 合约贴水 20-10 元/吨。电解铅炼厂南北供应差异尚存，报价升贴水同步扩大，偏北方陆续出现升水报价(对 SMM1#铅均价)，华南地区则贴水扩大。再生铅炼厂低价惜售情绪上升，部分暂停报价

2024 年 8 月中旬，海合会国际贸易反损害行为技术秘书局发布公告称，应中东三家企业提交的申请，对原产于或进口自中国或马来西亚的用于启动活塞式发动机的蓄电池发起反倾销调查。

据最新消息，中东将对涉及相关问题的中国或中资铅酸蓄电池企业征收不同程度的关税，分别将征收 25-40%、50-65% 和 55-70%的不同档次的关税。另针对其他有合作的中国企业将征收 40-65%的关税。

整体来看，海合会多国对我们出口铅蓄电池征收 25-70%不等的关税，约影响 8%左右的电池出口，同时 LME 库存大增，亦拖累铅价走势。不过随着铅价回落至万七下方后，再生铅炼厂亏损扩大，惜售情绪升温，部分暂停报价，供应收紧或提供一定支撑。短期利空情绪影响下铅价震荡偏弱，关注炼厂有无减产动作以及消费改善情况。

【工业硅】

周三工业硅主力合约震荡，华东通氧 553#现货对 2508 合约升水 515 元/吨，交割套利空间负值扩大。7 月 16 日广期所仓单库存降至 50215 手，较上一交易日减少 43 手，近期仓单库存持续下滑主因主产区产量下滑，交易所施行新的仓单交割标准后，主流 5 系货源成为交易所交割主力型号。

周一华东地区部分主流牌号报价上涨 50 元/吨，其中通氧#553 和不通氧 #553 硅华东地区平均价在 9200 和 8950 元/吨，#421 硅华东平均价为 9500 元/吨，上周社会库维持 55.1 万吨，近期供给端的大幅收缩及新政的提振令现货市场大幅反弹。

基本面上，新疆地区开工率维持 5 成左右，云南丰水期开工率回升至 3 成以上，四川地区产量相对低迷，供应端维持紧缩状态;从需求侧来看，多晶硅 7 月开工并无较大改变，部分拉晶厂仅限维持低库存;硅片价格受上游硅料价格支撑，7 月排产环比将减少 10%;光伏电池厂家开工率极低，市场需求大幅走弱;而组件市场调价谨慎更倾向于持稳价格，反内卷政策引导下厂家没有继续实施以价换量的意愿，终端光伏玻璃头部企业为响应政策计划联合减产 30%，社会库存上周维持 55.1 万吨，中央将治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，预计期价短期在新政的拉动下偏强震荡运行。

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