建信期货：天气题材暂无炒作动力 豆粕下方存在一定支撑

研报正文

一、行情回顾与操作建议

今日外盘美豆期货合约偏强，主力在 1020 美分。上周外部市场趋弱，一方面特朗普在上周又开始挑起新一轮的贸易纷争，已向较多国家发出关税函，市场担忧影响后续美豆出口，降低需求;另一方面，新季美豆生长情况顺利，截止7月6 日，美豆生长优良率为 66%，虽然低于去年同期，但也是近五年来次高水平，另外美豆仅 9%的面积处于干旱的影响，土壤墒情维持的也不错，从未来两周的天气预报来看，大部分主产区仍然会有不俗的降雨，有利于单产的稳定，天气题材暂无炒作动力。

7 月 USDA 报告于周六凌晨公布，其中调整不大，期末库存落在3.1亿蒲略高于市场预期，但需求端变数仍然较大，且当下市场聚焦在天气端，报告影响力度有限。国内豆粕上周相对外盘表现偏强，周内以磨底后反弹为主。

从全国角度来看，豆粕仍然处于累库周期，前期采购的巴西豆正大量到港，部分油厂传出胀库，但考虑到四季度美豆买船仍然没有开启，故在相对偏低的现货价格上，下游也愿意去做一定的安全采购，下方存在一定支撑。而向上的弹性来看，主要还是来自于 CBOT 大豆价格的传导，及美国天气端。若天气正常，未来还是以震荡略承压去对待国内豆粕，若有一定变故则存在向上弹力。

二、行业要闻

USDA 出口销售报告前瞻：报告出炉前的一项针对行业分析师的调査结果显示，截至 7 月 10 日当周，美国大豆出口销售料净增350,000-1,000,000吨，其中 2024/25 年度料净增 200,000-600,000 吨、2025/26 年度料净增 150,000-400,000 吨。美国豆粕出口销售料净增200,000-700,000吨，其中 2024/25 年度料净增 100,000-400,000 吨，2025/26 年度料净增100,000-300,000 吨。美国豆油出口销售料净增0-23,000 吨，其中2024/25 年度料净增 0-15,000 吨，2025/26 年度料净增0-8,000吨。

EPA：美国环境保护署(EPA)公布的数据显示，美国6 月的可再生燃料混合信用额度较 5 月有所增加。数据显示，6 月乙醇(D6)混合信用额度约为 12.5 亿加仑，高于 5 月的 12.2 亿加仑。此外，生物柴油(D4)混合产生的信用额度从上个月的 6.02 亿加仑增加到6 月的6.29亿加仑。

三、数据概览

豆粕