安粮期货：PVC跟随市场情绪波动 乙二醇基本面供增需减

研报正文

【PVC】

现货信息：华东 5 型 PVC 现货主流价格为 4840 元/吨，环比持平;乙烯法PVC 主流价格为5050 元/吨，环比持平;乙电价差为 210 元/吨，环比持平。

市场分析：供应方面，上周 PVC 生产企业产能利用率在 76.97%环比减少0.47%，同比增加5.73%;其中电石法在 79.21%环比减少 1.59%，同比增加 4.30%，乙烯法在71.01%环比增加2.47%，同比增加 10.25%。

需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。库存方面，截至 7 月 10 日，PVC 社会库存新样本统计环比增加 5.37%至62.36 万吨，同比减少 34.15%;其中华东地区在 57.01 万吨，环比增加 5.73%，同比减少36.17%;华南地区在5.34 万吨，环比增加 1.67%，同比减少 0.51%。7 月 17 日期价回升，PVC 基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。

参考观点：基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。

【聚丙烯】

现货市场：现货信息：PP 拉丝现货中，华北地区主流价格为 7071 元/吨，环比降低18 元/吨;华东主流价格为 7089 元/吨，环比降低 4 元/吨;华南主流价格为721 元/吨，环比降低10 元/吨。

市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率 76.61%，环比下降0.83%;中石化产能利用率 83.08%，环比下降 2.23%。国内聚丙烯产量 77.01 万吨，相较上周的77.37 万吨减少0.36 万吨，跌幅 0.47%;相较去年同期的 65 万吨增加 12.01 万吨，涨幅18.48%。

需求方面，国内聚丙烯下游行业(包括塑编、注塑、BOPP、PP 管材、PP 无纺布、CPP、PP 透明、改性PP 共 8 个下游行业)平均开工下降 0.14 个百分点至 48.64%。库存方面，截至2025 年7 月9 日，中国聚丙烯港口样本库存量较上期降 0.31 万吨，环比降 4.75%。7 月17 日期价回升，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。

参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。

【乙二醇】

现货信息：华东地区现货价格报 4433 元/吨(-14 元/吨)，基差 61 元/吨(+27 元/吨)。

市场分析：乙二醇总体开工负荷 60.35%(+0.59%)，煤制开工率 59.91%(+2.05%)，产量为36.69 万吨(+0.22 万吨);利润方面，全工艺深度亏损，煤制微盈利22 元/吨，油制、乙烯制、甲醇制分别亏损 107.4 元、65 元、1331/吨;库存方面，国内华东主港库存48.06 万吨(-6.14 万吨)，低库存对价格有一定的支撑;外围沙特三套装置因电力问题降负荷/停车，新加坡 90 万吨/年装置计划 8 月检修;

需求方面，下游聚酯负荷下降至86.55%，瓶片与短纤已减产，长丝计划减产 10%-15%，若落实将导致聚酯负荷再降 2-3%。市场基本面供增需减，三季度累库预期增强，近几日价格反弹依赖沙特装置动态提振，但需警惕国内开工率回升与海外风险高杠杆并存。

参考观点：横盘震荡筑底走势，可轻仓逢低短多。

PVC 聚丙烯 乙二醇