中信建投期货：海外经济韧性 铜价企稳震荡

研报正文

观点与策略

行情回顾及分析

隔夜铜价偏强震荡，沪铜主力涨近 0.5%至 78260 元，伦铜运行至 9677 美元附近。

宏观及市场

宏观中性偏多。美国上周初请失业金人数降至 4 月中旬以来的最低水平，同时美国 6 月零售销售环比增长 0.6%，高于市场预期，经济韧性改善市场信心，铜价企稳。

基本面数据

基本面中性偏空。昨日上期所铜仓单减少 8103 吨至 4.2 万吨余，LME 铜累库 1150 吨至 12.2 万吨。海外美国铜进口关税背后的抢运窗口期较短，引发 LME 铜库存持续回升、现货贴水逐步走跌，预计本月全球库存有望回升至近 50 万吨附近。国内下游需求仍弱，现货升水承压为主回调为主。

总结

总体来看，尽管海外经济数据弱稳，但在关税冲击及美国货币政策的不确定性下，加之美国铜进口关税引发的抛压，铜价回升有限，预计短期震荡整理为主。今日沪铜主力运行区间参考 77800-78700 元/吨。策略上，逢高沽空。

铜现货、期权数据信息

(来源：中信建投期货)

沪铜