宁证期货：焦煤投机需求积极补库 铁矿石乐观情绪延续

研报正文

【焦煤】

Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.01%增0.14%;焦炭日均产量64.21增0.13，焦炭库存87.55减5.53，炼焦煤总库存929.11增36.76，焦煤可用天数10.9天增0.41天。

评：供应端，主产区部分前期检修及事故停产煤矿逐步复产，但仍有部分煤矿因井下换工作面等因素产量下滑，同时内蒙环保督查趋严，预计7月仍受影响，整体供应小幅缩减。需求端，焦炭产量持稳，下游焦企及投机需求积极补库，煤矿签单较为火爆，坑口部分资源供不应求，煤矿库存继续去化。国内煤矿恢复缓慢，蒙煤通关回升仍需时间，而刚需支撑较好，叠加市场情绪不减，短期煤价易涨难跌。

【塑料】

华北LLDPE主流价7226元/吨，价格暂稳;LLDPE周度产量27.62万吨，周下降-0.3%;生产企业库存18.02万吨，周度+2.62%;油制日度生产毛利-578元/吨;中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升0.17%，其中农膜整体开工率较前期-0.18%;PE包装膜开工率较前期+0.52%。

评：LLDPE近期供应有上升预期，下游需求维持季节性淡季，连续采购偏弱，难有推涨动力，成本端有一定支撑。预计L09合约短期震荡运行，上方压力7315一线，建议观望或反弹短线做空。

【铁矿石】

Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量14381.51万吨，环比增加34.62万吨;日均疏港量338.76万吨，增0.96万吨。Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量13785.21万吨，环比增加19.32万吨;日均疏港量322.74万吨，增3.23万吨;在港船舶数量94条，降5条。

评：基本面来看，海外矿山发运微降，45港口到港量回升，符合预期;需求端钢企盈利率微增，铁水产量回升超预期，同比保持高位。铁矿港口库存微增，压港回落，钢厂库存微增，总库存小幅下降，到港高峰时期累库不及预期。铁水回升超预期，市场乐观情绪延续，盘面价格震荡偏强运行，市场情绪转弱前预计价格易涨难跌。

【燃料油】

截至7月18日当周，山东燃料油开工率为43.81%，截至7月17日当周，山东独立炼厂常减压周均产能利用率为47.31%，较上周上升1.17%。需求方面，截至2025年7月11日，CCFI指数为1313.70;截至7月17日，BDI指数为2030，两者均位于历史较低位置。库存方面，截至7月18日，内贸船用180/120cst燃料油库存为5.20万吨，环比上期上升0.19万吨;截至7月18日石油焦港口库存量为438.00万吨，环比上周下降11.48万吨。截至2025年7月18日，船用180cst燃料油周度成本为3972元/吨，环比上升5元/吨;截至7月18日，山东地炼焦化利润为323元/吨，环比下降75元/吨。

评：短期内，燃料油价格可能因中东发电旺季需求支撑，供需紧平衡。原油震荡，燃料油震荡思路。

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